20241117-德邦证券-基础化工_叶酸价格大幅上涨_本轮行情有望超预期_3页_506kb

行业点评：叶酸价格大幅上涨，新一轮行情或超预期

投资要点：

1. 价格大幅上涨：11月15日，叶酸主流接单价上涨5-15元/公斤至205-215元/公斤，部分厂商报价上调至220-230元/公斤。此前价格在172-176元/公斤，市场库存量低，经销商报价大幅提升。

2. 需求结构刚性：叶酸是水溶性维生素，需求用途相对刚性。饲料行业（占比约43%）是最大下游应用领域，中国饲料产量五年复合增长率达57%。全球叶酸需求量年复合增长率88%，中国市场高达1795%。

3. 供应格局优化：全球前五大厂商市占率约78%，行业向头部集中。中国叶酸出口份额近两年达95%左右，圣达生物市场占有率达26%。

4. 涨价潜力较大：参考2014-2015年叶酸最高涨幅超1800%，当前库存已清、价格低迷十年，企业挺价意愿强，本轮涨价高度或超预期。

建议关注标的：圣达生物、天新药业。

风险提示：宏观经济、产能扩张、需求不及预期、原材料波动等风险。