20241117-国盛证券-基础化工行业点评_叶酸拐点已现_关注圣达生物_2页_392kb

叶酸市场分析总结

叶酸拐点已现，价格快速上涨。2024年11月15日，叶酸市场均价达210元/千克，周涨幅193.2%，供应链紧张，库存水平低，价格上行趋势有望延续。叶酸作为人体必需的维生素B9，关键参与一碳代谢和细胞合成，缺乏会导致贫血、神经管畸形等问题，且对胎儿发育有积极作用。需求刚性，全球需求2023年达2100吨，中国需求从2019年的310吨增长至600吨，复合增长率179.5%。

历史上，叶酸曾经历超级景气周期，价格从2014年的160元/千克涨至2015年的3100元/千克，涨幅达184倍。当前，行业经过近十年沉寂，库存出清，格局集中，主要生产商包括圣达生物、天新药业等，全球产能占比超90%。

生产上，瓶颈在于三氯丙酮原料，其高污染、高毒性制约扩张，目前主流工艺依赖该原料。建议关注圣达生物，该公司在叶酸和生物素领域产能大，单位市值盈利弹性充裕，并受益于生物素行情延续。此外，公司清洁标签业务2024年上半年营收增长143%，契合健康食品趋势。

风险包括下游需求不及预期、产品价格波动和竞争格局恶化。叶酸市场潜力巨大，但需警惕不确定性。

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