20250401-东兴证券-低空产业_全球首张eVTOL运营证书落地_商业化试运营跨过最后一道槛_4页_350kb

低空产业总结

核心内容

2025年3月28日，合肥合翼航空有限公司获得了中国民航局颁发的全球首张民用无人驾驶航空器(eVTOL)运营合格证(OC)，标志着eVTOL商业化运营迈入新阶段。该证书是eVTOL实现商业化运营的最后一道门槛，此前亿航智能已取得型号合格证(TC)、标准适航证(AC)、生产许可证(PC)，此次获得OC证，使亿航成为全球首个“四证齐全”的载人eVTOL运营公司。

主要观点

• OC证的意义：OC证的颁发意味着eVTOL可以正式进入城市空中交通、物流运输、观光旅游等商业化领域，为普通消费者提供服务，是eVTOL产业发展的关键节点。
• 示范效应：首张OC证的落地将为其他运营商提供参考案例，降低后续申请难度，推动更多城市和场景实现eVTOL商业落地。
• 低空文旅受益：此次批准的eVTOL运营类型为“载人类”“留空飞行”，因此低空文旅类消费将率先受益，符合政策支持方向。
• 行业前景广阔：低空经济产业链较长，涵盖飞行器制造、低空基建、运营保障等环节，消费场景的拓展将反哺制造与基建行业的发展。

关键信息

• eVTOL型号：亿航EH216-S，已累计完成超6万架次安全飞行。
• 运营地点：合肥骆岗公园等地点将开展商业载人服务，包括观光旅游和城市空中通勤。
• 政策支持：国务院办公厅支持低空消费场景拓展，包括开通低空物流航线、开发低空旅游项目。
• 投资建议：
  • 政府端：关注低空基础设施建设投资进展及地方政府专项债券的落实。
  • 应用端：重点关注低空经济在文旅、短途运输和专用场景下的后续发展。
• 风险提示：
  • 产业政策不及预期；
  • 基础建设落地进度不及预期；
  • 应用场景需求端不及预期；
  • 安全风险。

行业数据概览

分析师信息

• 分析师：曹奕丰
• 联系方式：021-25102904 / caoyf_yjs@dxzq.net.cn
• 执业证书编号：S1480519050005
• 背景：复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士，9年投资研究经验，曾就职于广发证券发展研究中心，现为东兴证券研究所交通运输行业研究员。

投资评级体系

公司投资评级（以6个月为周期）：

• 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15% 以上；
• 推荐：相对强于市场基准指数收益率 5% ~ 15% 之间；
• 中性：相对于市场基准指数收益率介于 -5% ~ +5% 之间；
• 回避：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。

行业投资评级（以6个月为周期）：

• 看好：相对强于市场基准指数收益率 5% 以上；
• 中性：相对于市场基准指数收益率介于 -5% ~ +5% 之间；
• 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。

行业相关报告

行业评级与免责声明

• 行业评级：看好。
• 免责声明：本报告由东兴证券研究所撰写，依据公开信息来源，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。

东兴证券研究所信息

• 北京：西城区金融大街5号新盛大厦座16层，邮编：100033，电话：010-66554070，传真：010-66554008
• 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦23层，邮编：200082，电话：021-25102800，传真：021-25102881
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