20250328-源达信息-低空经济专题之eVTOL研究_eVTOL商业进程提速_多元场景驱动开拓千亿市场_16页_1mb

eVTOL商业进程提速，多元场景驱动开拓千亿市场总结

核心内容

电动垂直起降飞行器（eVTOL）作为低空经济的核心载体，凭借其垂直起降、分布式电力推进、全电/混合动力等技术特点，展现出低碳环保、噪声低、自动化程度高、运行成本低等优势。随着城市空中交通（UAM）的兴起，eVTOL的研发与商业化进程显著加快。

主要观点

• 技术优势明显：eVTOL相比传统直升机，具备更低的能耗、更小的噪音、更高的自动化等级，且在运行成本、安全性和可靠性方面具有显著优势。
• 政策支持强劲：2023年中央经济工作会议首次将“低空经济”列为战略性新兴产业，2024年国家发改委牵头成立低空经济司，标志着我国低空经济发展进入新阶段。
• 商业化进程提速：亿航智能于2023年10月获得型号合格证（TC），12月获得标准适航证（AC），2024年4月获得生产许可证（PC），成为全球首家三证齐全的eVTOL企业，进入量产阶段。其他如峰飞航空、沃兰特航空等也在积极推进产品测试和商业化。

关键信息

一、eVTOL技术与构型

• eVTOL主要技术路线包括：多旋翼型、升力与巡航复合型、倾转旋翼/机翼型、倾转涵道型。
• 多旋翼型：适用于短途飞行，起降灵活，但航程和速度有限。
• 复合翼型：兼顾垂直起降与巡航，航程较长，载重能力较强，是当前主流发展方向。
• 倾转旋翼型：在速度和航程方面表现优异，但设计和控制复杂，开发成本高。
• 倾转涵道型：技术复杂度高，但具备较高的气动效率和噪音控制能力。

二、eVTOL成本结构

• eVTOL整机包含六大子系统：机体、综合航电系统、飞控系统、能源系统、动力系统、电气系统。
• 电池及动力系统成本占比最高，约为50%，是影响商业化的重要因素。

三、应用场景与市场空间

• 载人场景：涵盖旅游观光、城市客运（UAM）、区域客运（RAM）、紧急救援、消防救援、私人家用等。
• 载货场景：主要以工业级无人机为主，eVTOL应用受限于性价比。
• 市场预测：预计到2030年，eVTOL市场规模将达到1079.1亿元，其中旅游观光、载人通航、消防救援、紧急救援市场分别为72.0亿元、704.0亿元、95.6亿元、207.5亿元。

四、投资建议

• 关注公司：万丰奥威、卧龙电驱、英博尔、宗申动力、宁德时代等公司。
• 理由：
  • 万丰奥威在通航飞机领域领先，eVTOL进展值得期待。
  • 卧龙电驱是国内电机龙头，积极推进eVTOL研发。
  • 英博尔深耕新能源汽车动力系统，与亿航智能有合作基础。
  • 宗申动力是中小型动力领域的领航者，民营航发创新型企业。
  • 宁德时代作为全球电池龙头，凝聚态电池有望成为航空级产品标杆。

风险提示

• eVTOL技术进展和成本下降不及预期的风险。
• 低空管制配套政策和能力不及预期的风险。
• 适航认证进展不及预期的风险。

投资评级

• 投资评级：看好
• 依据行业指数相对于沪深300指数的表现，若行业指数上涨超过10%，则为“看好”。

总结

eVTOL作为低空经济的重要组成部分，凭借其技术优势和政策支持，正在加速商业化进程。其应用场景广泛，市场空间巨大，预计到2030年可实现千亿级市场规模。投资者可关注相关产业链企业，如万丰奥威、卧龙电驱、英博尔、宗申动力和宁德时代，以把握未来增长机遇。然而，技术发展、适航认证和低空政策等仍存在不确定性，需谨慎评估风险。