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2026年7月10日 贵金属市场周报总结

核心内容概览

本周贵金属市场在美伊地缘局势和宏观政策的双重影响下呈现震荡走势，黄金与白银价格均出现波动，市场情绪整体偏谨慎。

主要观点

1. 金银价格走势

• 黄金：周内呈现“先抑后扬”走势，受美元指数高位震荡及地缘冲突影响，沪金主力合约周内下跌1.48%，周五收盘报897.94元/克，周环比上涨0.81%。
• 白银：受美伊局势恶化及工业需求疲软影响，周内下跌3.93%，周五收盘报14656元/千克，周环比上涨2.96%。
• 整体趋势：短期贵金属市场震荡筑底，操作建议以观望为主，等待进一步宏观信号。

2. 期现市场表现

• 黄金ETF净持仓：本周黄金ETF净持仓环比微增0.03%，白银ETF净持仓环比减少0.34%。
• 全球黄金ETF持仓：2026年6月全球黄金ETF净流出89亿美元，持仓减少至4047吨，资产管理规模环比下降13%。
• COMEX持仓：COMEX黄金多头净持仓环比增加6.99%，白银多头净持仓环比增加7.83%，显示市场对黄金的配置意愿有所回升。

3. 产业供需情况

• 黄金需求：2026年第一季度全球黄金总需求同比小幅增长2%，其中金条金币需求大幅增长，成为主要驱动力。
• 白银供需：2025年白银供需缺口收窄至约-70百万盎司，环比减少53%。
• 白银进口：2026年5月银矿砂及精矿进口环比减少0.43%，白银进口环比减少0.16%。
• 工业需求：半导体集成电路产量持续增长，当月同比增速达22.9%，带动白银需求部分回升。

4. 宏观及期权市场

• 美元指数：高位震荡，周内微跌至100.94。
• 美债收益率：10Y和2Y美债收益率周内均上涨，实际收益率也有所提升。
• 10Y-2Y利差：小幅走阔，达0.38，周环比增加8.57%。
• 黄金波动率：CBOE黄金波动率回落至25.33，显示市场情绪趋于平稳。
• 标普500/伦敦金价格比：上升至1.83，反映黄金相对美股的吸引力有所增强。

5. 金银比与金油比

• 金银比：周环比走强，报70.21，显示黄金相对白银更具吸引力。
• 金油比：周环比走弱，报56.18，表明能源价格对黄金的压制增强。

6. 央行购金情况

• 中国央行：6月继续增持黄金48万盎司，黄金储备升至7544万盎司，为连续第20个月增持，单月增持规模创2023年10月以来新高。
• 储备多元化逻辑：尽管金价回落，但央行购金表明其仍坚持储备多元化策略。

关键信息汇总

操作建议

• 黄金：短期震荡筑底，操作建议以观望为主，关注美国6月CPI数据及美联储后续表态。
• 白银：受工业需求疲软影响，波动性较大，建议跟随金价走势，谨慎操作。
• 宏观因素：美伊局势、原油价格、通胀预期及美联储政策仍是影响贵金属价格的关键变量。

风险提示

• 地缘冲突及能源价格波动可能对贵金属市场产生持续影响。
• 投资需求放缓可能限制贵金属的上涨空间。
• 央行购金行为对市场信心有支撑作用，但需关注后续政策变化。