20260313-紫金天风-铁合金周报_把利润钉在墙上_36页_11mb
报告摘要
把利润钉在墙上 - 总结
核心内容概述
本报告分析了2026年3月13日锰硅和硅铁市场的运行情况，涵盖价格走势、供需关系、库存变化、成本利润等多个方面，为投资者提供市场策略建议。
主要观点与关键信息
锰硅市场分析
定性
- 核心观点：偏弱
- 解析：
- 锰硅价格在周一盘面大幅拉升后快速回落，后期价格高位震荡，但受限于基本面，难以出现明显突破。
- 海外地缘冲突导致油价上涨，海运费上升，锰矿对外依存度高，煤炭对原油有部分替代作用，市场对其有乐观预期。
- 基本面来看，硅锰供需过剩状态持续加剧，锰矿价格短期内坚挺，但下游钢厂复产节奏缓慢，难以缓解过剩局面。
- 策略建议：逢高做空为主。
月差
- 截至3月12日，锰硅5-9月差为-56元/吨，持续低位震荡。
现货
- 硅锰价格无明显调整，北方期现报价集中在05合约下浮300-350元/吨，南方复产进度缓慢，主要受限于高电价。
钢材产量
- 截至3月13日，Mysteel样本企业周度需求量为11.67万吨，五大钢材周产环比上行至820.97万吨，螺纹钢占五大材比例大幅回升。
库存
- 截至3月12日，锰硅仓单和有效预报合计28.11万吨。
成本利润
- 锰矿市场挺价探涨情绪较浓，短期受成本抬升与消息面影响，但基本面供需驱动力不足。
硅铁市场分析
定性
- 核心观点：偏弱
- 解析：
- 硅铁价格在周一盘面大幅拉升后快速回落，后期价格高位震荡。
- 供需处于紧平衡状态，生产成本较为坚挺，金属镁产量高位，72#与75#硅铁价差收窄。
- 钢厂启动3月招标，关注定价情况，短期内市价稳中偏强。
- 2月硅铁仓单集中注销，当前仓单恢复情况一般。
- 策略建议：盘面快速拉涨后可逐步止盈，关注厂家复产复工进度。
月差
- 截至3月5日，硅铁5-9月差为-50元/吨，环比小幅走弱。
现货
- 工厂报价72#硅铁为5600-5700元/吨现金自然块出厂，75#陕西大厂报价6100元/吨现金自然块。
钢材与金属镁产量
- Mysteel样本钢厂消费硅铁合计为1.89万吨，低于去年同期水平。
- 金属镁周产量20321吨，环比小幅下降，但仍处于历史同期高位。
- 金属镁出口价格为2470美元/吨，市场价格16700元/吨，环比小幅下降。
库存
- 截至3月12日，硅铁仓单和有效预报合计4.23万吨，2月仓单集中注销后恢复一般。
成本利润
- 兰炭与电力成本相对稳定，生产成本坚挺。
- 硅铁点对点利润明显好转，内蒙、宁夏、陕西、青海地区生产利润分别为80、99、-25、-349元/吨。
供需平衡表（2025年7月至2026年6月）
锰硅
| 分项\时间 | 2025/7 | 2025/8 | 2025/9 | 2025/10 | 2025/11 | 2025/12 | 2026/1 | 2026/2 | 2026/3 | 2026/4 | 2026/5 | 2026/6 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 总供给 | 89.5 | 98.0 | 96.5 | 98.8 | 92.5 | 92.9 | 92.3 | 83.9 | 90.1 | 91.1 | 93.1 | 94.1 |
| 产量 | 89.3 | 97.8 | 96.4 | 98.6 | 92.2 | 92.9 | 92.3 | 83.9 | 90.0 | 91.0 | 93.0 | 94.0 |
| 进口 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 |
| 总需求 | 92.0 | 87.7 | 90.6 | 91.2 | 89.6 | 82.5 | 81.9 | 74.8 | 84.5 | 91.0 | 94.0 | 93.8 |
| 钢材消费 | 89.8 | 85.3 | 88.1 | 88.9 | 87.0 | 80.0 | 79.4 | 72.3 | 82.0 | 88.5 | 91.5 | 91.3 |
| 出口 | 0.2 | 0.5 | 0.4 | 0.3 | 0.6 | 0.5 | 0.5 | 0.5 | 0.5 | 0.5 | 0.5 | 0.5 |
| 净出口 | 0.0 | 0.2 | 0.3 | 0.2 | 0.3 | 0.5 | 0.5 | 0.5 | 0.5 | 0.5 | 0.5 | 0.5 |
| 过剩量 | -2.5 | 10.3 | 6.0 | 7.6 | 2.9 | 10.4 | 10.5 | 9.2 | 5.6 | 0.0 | -0.9 | 0.3 |
产量累计同比
- 2025/7: 0.8%
- 2025/8: 2.8%
- 2025/9: 4.1%
- 2025/10: 4.5%
- 2025/11: 4.2%
- 2025/12: 3.5%
- 2026/1: -2.5%
- 2026/2: -3.7%
- 2026/3: -3.7%
- 2026/4: -2.7%
- 2026/5: 1.2%
- 2026/6: 3.0%
消费累计同比
- 2025/7: 5.5%
- 2025/8: 4.9%
- 2025/9: 4.9%
- 2025/10: 4.0%
- 2025/11: 3.3%
- 2025/12: 3.2%
- 2026/1: 2.7%
- 2026/2: -0.9%
- 2026/3: -2.5%
- 2026/4: -2.9%
- 2026/5: -2.3%
- 2026/6: -1.8%
硅铁
| 分项\时间 | 2025/7 | 2025/8 | 2025/9 | 2025/10 | 2025/11 | 2025/12 | 2026/1 | 2026/2 | 2026/3 | 2026/4 | 2026/5 | 2026/6 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 总供给 | 46.3 | 48.7 | 48.9 | 50.0 | 48.1 | 47.8 | 45.4 | 43.5 | 46.0 | 49.0 | 51.0 | 52.0 |
| 产量 | 46.0 | 47.9 | 47.9 | 48.9 | 46.6 | 46.5 | 44.4 | 42.5 | 45.0 | 48.0 | 50.0 | 51.0 |
| 进口 | 0.3 | 0.7 | 1.0 | 1.1 | 1.4 | 1.3 | 1.0 | 1.0 | 1.0 | 1.0 | 1.0 | 1.0 |
| 总需求 | 49.8 | 50.5 | 51.4 | 50.6 | 49.4 | 45.8 | 46.1 | 43.1 | 47.1 | 48.1 | 48.1 | 49.1 |
| 国内消费 | 46.4 | 47.2 | 47.5 | 48.2 | 46.5 | 42.7 | 43.0 | 40.0 | 44.0 | 45.0 | 45.0 | 46.0 |
| (其中)粗钢 | 32.4 | 33.0 | 33.0 | 33.0 | 31.0 | 29.0 | 29.5 | 28.0 | 30.0 | 31.0 | 31.0 | 32.0 |
| (其中)金属镁 | 7.0 | 7.2 | 7.5 | 8.2 | 8.5 | 8.7 | 8.5 | 7.0 | 9.0 | 9.0 | 9.0 | 9.0 |
| 出口 | 3.4 | 3.3 | 3.9 | 2.4 | 2.9 | 3.1 | 3.1 | 3.1 | 3.1 | 3.1 | 3.1 | 3.1 |
| 净出口 | 3.1 | 2.6 | 2.8 | 1.4 | 1.5 | 1.8 | 2.1 | 2.1 | 2.1 | 2.1 | 2.1 | 2.1 |
| 过剩量 | -3.5 | -1.9 | -2.5 | -0.7 | -1.3 | 2.0 | -0.8 | 0.3 | -1.1 | 0.9 | 2.9 | 2.9 |
产量累计同比
- 2025/7: 1.8%
- 2025/8: 2.4%
- 2025/9: 2.6%
- 2025/10: 2.1%
- 2025/11: 1.2%
- 2025/12: 0.5%
- 2026/1: -5.7%
- 2026/2: -6.1%
- 2026/3: -7.1%
- 2026/4: -3.9%
- 2026/5: 0.7%
- 2026/6: 3.1%
消费累计同比
- 2025/7: -1.5%
- 2025/8: -0.9%
- 2025/9: -0.5%
- 2025/10: 0.5%
- 2025/11: 1.5%
- 2025/12: 2.3%
- 2026/1: -0.4%
- 2026/2: -3.4%
- 2026/3: -2.6%
- 2026/4: -1.9%
- 2026/5: -1.9%
- 2026/6: -1.5%
总结
整体来看，锰硅和硅铁市场均呈现偏弱态势，供需过剩是主要制约因素。锰硅市场受海外地缘冲突和成本上升影响，价格高位震荡，但基本面支撑不足，建议逢高做空。硅铁市场则因金属镁产量高位及72#与75#价差收窄，短期市价稳中偏强，但需求回落，需关注厂家复产情况。供需平衡表显示，两者均面临较大的库存压力和产量波动，未来需密切关注政策变化和市场消息面。
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