20250803-宝城期货-豆类周报_中美谈判不及预期_豆类内强外弱持续_15页_1mb

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豆类周报 - 2025年8月3日

核心观点总结

大豆市场分析

• 全球供应格局宽松：中美贸易谈判不及预期，支撑巴西大豆升贴水高位运行，阿根廷大豆出口税下调提升了其出口竞争力，分流部分市场需求。
• 美豆走势：短期美豆期价跌破1000美分关口后，下行空间受限，呈现盘整趋势。
• 国内表现：豆二期价呈现“近弱远强”，国内走势独立且强于外盘，国内需求缺口（四季度）对美豆期价阶段影响显著。
• 天气因素：8月北美大豆进入关键生长期，天气不确定性影响产量预期。

豆粕市场分析

• 库存与采购矛盾：国内豆粕库存高企，胀库风险上升，叠加四季度采购缺口，核心矛盾待观察方向与节奏。
• 市场情绪主导短期行情：随着中美谈判阶段性结果公布，短暂提振情绪，豆粕期价止跌回稳，转入震荡运行区间。
• 原料成本支撑：南美大豆出口博弈提升进口成本，对豆粕中长期价格构成一定支撑。

菜粕市场分析

• 天气因素扰动价格：加拿大油菜籽产区天气分化，价格支撑有所削弱。
• 政策情绪影响短期走势：中美贸易谈判延长关税暂停期限，引发对贸易政策调整预期关注，推动菜粕价格阶段性上涨。
• 替代品竞争与需求抑制：受豆粕替代及性价比压制，菜粕涨幅受限，整体维持宽幅震荡状态。

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