20230214-国元期货-国债期货周报_金融数据落地_期债震荡走强_9页_1001kb

国元期货研究报告总结：2023年2月14日

核心内容概述

本报告由国元期货研究咨询部发布，主要分析了2023年2月14日前一周的国债期货与现券市场走势，结合资金面、经济数据及行业动态，对期债市场进行了综合研判和技术建议。报告指出，尽管当前经济景气有所回升，但债市仍面临一定压力，建议投资者关注市场变化，适时采取策略。

主要观点

1. 期债市场表现

• 震荡上行：本周国债期货全线小幅收涨，但整体处于反弹后的盘整过程中。
• 资金面影响：资金面边际收紧，对短端影响较大，中长端相对平稳。
• 股市联动：股市调整、配置力量增强，支撑期债价格上涨。
• 技术建议：期债短期承压，建议逢高试空，注意换月操作。

2. 现券市场表现

• 收益率上行：国债现券收益率曲线小幅上行，短端上行幅度较大。
• 经济数据支撑：1月金融数据走高，基本符合市场预期，企业融资较强，但居民部门融资需求仍弱。
• 经济预期：市场普遍认为2023年中国经济将显著复苏，但对修复过程中的不确定性有所担忧。

3. 资金面分析

• 央行操作：本周央行公开市场净投放6020亿元，资金面有所改善。
• 利率走势：主要货币市场利率整体上行，后半周有所回落。
• 资金紧张：资金面较上周收紧，资金利率上行。

4. 经济与政策环境

• PMI回升：1月制造业和非制造业PMI回升至扩张区间，经济景气明显好转。
• 政策支持：多部门出台稳增长举措，支持房地产行业，债市宽信用预期增强。
• 外部环境：欧美经济数据走弱，通胀预期下降，美联储加息周期或接近拐点。

关键信息

一、行情回顾

• 期货市场：TS2303、TF2303、T2303合约全线小幅收涨。
• 现券市场：2年期国债收益率上行1.8BP，10年期国债收益率上行0.6BP。
• 行业要闻：
  • 银保监会、央行发布《商业银行金融资产风险分类办法》，自2023年7月1日起施行。
  • 31省份提前批专项债、一般债额度分别增长50%、32%。
  • 个人养老金理财产品名单公布，首批共7只产品。
  • 上海市重大工程计划投资1.7万亿元，同比增长7.5%。
  • 房企非银融资总额同比下降33.1%，但境外债发行重启。
  • 商业银行同业存单备案额度提升，反映融资需求回暖。

二、资金面分析

• 央行操作：累计逆回购操作18400亿元，到期12380亿元，净投放6020亿元。
• 利率变化：FR001、FR007、R001等利率均出现不同程度的下行，但整体资金面偏紧。

三、综合分析

• 经济预期：市场对2023年经济复苏持乐观态度，但对修复过程中的不确定性有所担忧。
• 货币政策：当前仍处于经济恢复初期，货币政策大概率保持宽松。
• 通胀数据：CPI同比上涨2.1%，PPI同比下降0.8%，CPI-PPI剪刀差小幅上行。

四、技术分析及建议

• 期债走势：期债处于反弹后的盘整阶段，短期受信贷需求回暖影响承压。
• 操作建议：建议投资者逢高试空，注意换月操作。

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