20260614-开源证券-商贸零售行业周报_巨子生物753胶原针上市_打开医美注射新空间_25页_2mb

报告摘要

商贸零售行业周报总结

核心内容

2026年6月14日，开源证券发布商贸零售行业周报，重点分析了行业走势、重点公司动态及投资建议。报告指出，商贸零售和社会服务指数本周分别下跌3.66%和2.39%，在31个一级行业中分别排名26和20。整体来看，2026年年初至今，商贸零售指数累计下跌23.77%，社会服务指数累计下跌13.76%。

主要观点

行业趋势：随着消费复苏、体验消费升级和AI技术的推动，社服行业结构性机会显现，投资重点包括旅游、人力资源服务、免税、餐饮等板块。
医美行业：重组胶原蛋白医美产品竞争从“是否有证”转向“技术升级、产品差异化、量产能力和品牌心智”的综合比拼。巨子生物753胶原针上市，具有天然同源、多功能区域协同的抗衰思路，有望推动其在功效护肤之外打开医美注射第二成长曲线。
品牌升级：多个品牌通过产品升级、渠道优化和品牌出海实现增长，如周大福、潮宏基、永辉超市、若羽臣等。

关键信息

行业动态

巨子生物：可丽金芯生753胶原针正式上市，注册名称为重组I型α1亚型胶原蛋白冻干纤维，于2025年10月获NMPA批准。该产品是中国国内已上市重组胶原注射产品最长序列，具有差异化优势。
行业关键词：
- 居小然：居然之家全新品牌IP。
- 嗨体：爱美客“嗨体”确认新增适应症。
- 松延动力：孩子王与松延动力达成深度战略合作。
- 丰宜科技：智能零售柜运营商向港交所递交上市申请。
- 全健康场景调改店：永辉超市全国首家“全健康场景调改店”在渝开业。

投资建议

投资主线一（黄金珠宝）：关注具备产品力和洞察力的高端黄金品牌，重点推荐老铺黄金、周大福、潮宏基、周大生等。
投资主线二（零售电商）：关注推进调改和AI赋能的跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室、华凯易佰、吉宏股份等。
投资主线三（社会服务）：关注受益政策、出行复苏和AI提效的服务消费企业，重点推荐长白山、科锐国际、学大教育、中国中免等。
投资主线四（医美化妆品）：关注具备科研创新和情绪消费能力的医美化妆品企业，重点推荐巨子生物、珀莱雅、贝泰妮、上美股份等，新增重点推荐若羽臣。

重点公司表现

华凯易佰：2026Q1归母净利润同比+574.0%，精品业务持续快速增长，库存优化带来盈利改善。
狮头股份：本周涨幅16.7%，电商服务板块表现突出。
兰生股份：本周涨幅13.0%，会展服务板块表现亮眼。
若羽臣：2025年营收34.32亿元，归母净利润1.94亿元，家清、保健品、护肤三大品类协同发展，成为新增重点推荐。
永辉超市：2026Q1归母净利润同比+94.4%，进入精细化调改阶段，自有品牌开发提速。
贝泰妮：2026Q1业绩强势高增，主品牌薇诺娜持续升级，子品牌多点开花。
润本股份：2026Q1营收和利润分别同比+11.3%和+19.1%，驱蚊及防晒旺季放量可期。
珀莱雅：2026Q1业绩小幅下滑，但产品推新有望贡献增量。
美丽田园医疗健康：内生外延双轮驱动，消费医疗占比提升，盈利能力增强。
毛戈平：2025年业绩亮眼，多品类协同品牌势能高位延续，高端渠道稳步深化。
周大福：受益金价上涨，盈利能力提升，品牌升级和国际化持续推进。
长白山：2026Q1入区人数增加，新业态及定增项目打开增长空间。
周大生：毛利率提升支撑盈利韧性，品牌使用费提价增厚利润，品牌矩阵丰富升级。

风险提示

消费恢复不及预期
行业竞争加剧
政策风险

行业数据

行业走势：2026年6月14日，商贸零售指数报收1846.76点，下跌3.66%；社会服务指数报收7558.20点，下跌2.39%。
品牌化妆品板块：本周跌幅最小，为-0.10%，2026年年初至今累计下跌11.22%。

个股表现

涨幅靠前：
- 华凯易佰：+16.8%
- 狮头股份：+16.7%
- 兰生股份：+13.0%
跌幅靠前：
- 怡亚通：-24.1%
- 茂业商业：-22.2%
- 步步高：-17.7%

图表目录

图1：商贸零售、社会服务指数表现
图2：本周零售/社服指数下跌情况
图3：年初至今零售/社服指数下跌情况
图4：本周品牌化妆品板块跌幅最小
图5：2026年至今品牌化妆品板块跌幅最小
图6：重组I型α1亚型胶原蛋白冻干纤维获批
图7：可丽金芯生753胶原针亮相
图8：可丽金芯生753胶原针发布会举办
图9：可丽金覆盖多场景胶原产品

总结

本报告全面分析了商贸零售行业近期走势及重点公司动态，指出行业竞争从“是否有证”转向“技术升级、产品差异化、量产能力和品牌心智”的综合比拼，并对重点公司如巨子生物、若羽臣、周大福、永辉超市等进行了详细分析。报告提供了多条投资主线，涵盖黄金珠宝、零售电商、社会服务和医美化妆品等领域，同时提示了潜在风险。

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