> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商贸零售行业周报总结 ## 核心内容 2026年6月14日，开源证券发布商贸零售行业周报，重点分析了行业走势、重点公司动态及投资建议。报告指出，商贸零售和社会服务指数本周分别下跌3.66%和2.39%，在31个一级行业中分别排名26和20。整体来看，2026年年初至今，商贸零售指数累计下跌23.77%，社会服务指数累计下跌13.76%。 ## 主要观点 - **行业趋势**：随着消费复苏、体验消费升级和AI技术的推动，社服行业结构性机会显现，投资重点包括旅游、人力资源服务、免税、餐饮等板块。 - **医美行业**：重组胶原蛋白医美产品竞争从“是否有证”转向“技术升级、产品差异化、量产能力和品牌心智”的综合比拼。巨子生物753胶原针上市，具有天然同源、多功能区域协同的抗衰思路，有望推动其在功效护肤之外打开医美注射第二成长曲线。 - **品牌升级**：多个品牌通过产品升级、渠道优化和品牌出海实现增长，如周大福、潮宏基、永辉超市、若羽臣等。 ## 关键信息 ### 行业动态 - **巨子生物**：可丽金芯生753胶原针正式上市，注册名称为重组I型α1亚型胶原蛋白冻干纤维，于2025年10月获NMPA批准。该产品是中国国内已上市重组胶原注射产品最长序列，具有差异化优势。 - **行业关键词**： - 居小然：居然之家全新品牌IP。 - 嗨体：爱美客“嗨体”确认新增适应症。 - 松延动力：孩子王与松延动力达成深度战略合作。 - 丰宜科技：智能零售柜运营商向港交所递交上市申请。 - 全健康场景调改店：永辉超市全国首家“全健康场景调改店”在渝开业。 ### 投资建议 - **投资主线一（黄金珠宝）**：关注具备产品力和洞察力的高端黄金品牌，重点推荐老铺黄金、周大福、潮宏基、周大生等。 - **投资主线二（零售电商）**：关注推进调改和AI赋能的跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室、华凯易佰、吉宏股份等。 - **投资主线三（社会服务）**：关注受益政策、出行复苏和AI提效的服务消费企业，重点推荐长白山、科锐国际、学大教育、中国中免等。 - **投资主线四（医美化妆品）**：关注具备科研创新和情绪消费能力的医美化妆品企业，重点推荐巨子生物、珀莱雅、贝泰妮、上美股份等，新增重点推荐若羽臣。 ### 重点公司表现 - **华凯易佰**：2026Q1归母净利润同比+574.0%，精品业务持续快速增长，库存优化带来盈利改善。 - **狮头股份**：本周涨幅16.7%，电商服务板块表现突出。 - **兰生股份**：本周涨幅13.0%，会展服务板块表现亮眼。 - **若羽臣**：2025年营收34.32亿元，归母净利润1.94亿元，家清、保健品、护肤三大品类协同发展，成为新增重点推荐。 - **永辉超市**：2026Q1归母净利润同比+94.4%，进入精细化调改阶段，自有品牌开发提速。 - **贝泰妮**：2026Q1业绩强势高增，主品牌薇诺娜持续升级，子品牌多点开花。 - **润本股份**：2026Q1营收和利润分别同比+11.3%和+19.1%，驱蚊及防晒旺季放量可期。 - **珀莱雅**：2026Q1业绩小幅下滑，但产品推新有望贡献增量。 - **美丽田园医疗健康**：内生外延双轮驱动，消费医疗占比提升，盈利能力增强。 - **毛戈平**：2025年业绩亮眼，多品类协同品牌势能高位延续，高端渠道稳步深化。 - **周大福**：受益金价上涨，盈利能力提升，品牌升级和国际化持续推进。 - **长白山**：2026Q1入区人数增加，新业态及定增项目打开增长空间。 - **周大生**：毛利率提升支撑盈利韧性，品牌使用费提价增厚利润，品牌矩阵丰富升级。 ## 风险提示 - 消费恢复不及预期 - 行业竞争加剧 - 政策风险 ## 行业数据 - **行业走势**：2026年6月14日，商贸零售指数报收1846.76点，下跌3.66%；社会服务指数报收7558.20点，下跌2.39%。 - **品牌化妆品板块**：本周跌幅最小，为-0.10%，2026年年初至今累计下跌11.22%。 ## 个股表现 - **涨幅靠前**： - 华凯易佰：+16.8% - 狮头股份：+16.7% - 兰生股份：+13.0% - **跌幅靠前**： - 怡亚通：-24.1% - 茂业商业：-22.2% - 步步高：-17.7% ## 图表目录 - 图1：商贸零售、社会服务指数表现 - 图2：本周零售/社服指数下跌情况 - 图3：年初至今零售/社服指数下跌情况 - 图4：本周品牌化妆品板块跌幅最小 - 图5：2026年至今品牌化妆品板块跌幅最小 - 图6：重组I型α1亚型胶原蛋白冻干纤维获批 - 图7：可丽金芯生753胶原针亮相 - 图8：可丽金芯生753胶原针发布会举办 - 图9：可丽金覆盖多场景胶原产品 ## 总结 本报告全面分析了商贸零售行业近期走势及重点公司动态，指出行业竞争从“是否有证”转向“技术升级、产品差异化、量产能力和品牌心智”的综合比拼，并对重点公司如巨子生物、若羽臣、周大福、永辉超市等进行了详细分析。报告提供了多条投资主线，涵盖黄金珠宝、零售电商、社会服务和医美化妆品等领域，同时提示了潜在风险。