20220415-西南证券-鲁商发展-600223.SH-业绩整体有所承压_生物医药表现亮眼_5页_1mb

公司业绩总结

核心内容

公司2021年整体业绩承压，但生物医药板块表现突出。地产业务受市场影响下滑，而医药和化妆品业务增长显著。公司正积极转型为健康产业，推动多元化发展。

主要观点

• 整体业绩承压：2021年公司实现营收123.6亿元，同比下降9.0%；归母净利润3.6亿元，同比下降43.3%。业绩下滑主要源于地产业务受市场影响较大。
• 生物医药表现亮眼：旗下医药集团山东福瑞达2021年实现营收21.8亿元，同比增长66.7%，占公司营收的17.6%；归母净利润1.8亿元，同比增长69.3%。生物医药业务成为公司业绩增长的重要支撑。
• 化妆品业务快速增长：2021年化妆品业务实现营收14.9亿元，同比增长117%。其中，颐莲品牌营收6.5亿元，同比增长73.1%；瑷尔博士营收7.4亿元，同比增长272.1%。公司于2021年竣工投产智美科创园，未来年产值有望超过40亿元。
• 医药业务稳步发展：2021年医药业务营收5.4亿元，同比增长8.7%。公司已成功引进3个药品和1个医疗器械权益，为未来发展奠定基础。
• 原料及添加剂业务有序增长：2021年原料及添加剂业务营收2.4亿元，同比增长22%。主要产品纳他霉素和乳链销售增速约40%，业务平稳发展。
• 地产业务下滑：2021年地产营收92.8亿元，同比下降19.5%。合同销售额和销售面积均下降，受市场下行影响较大。
• 物业服务拓展轻资产业务：物业管理营收4.2亿元，同比增长15.4%。公司通过代建、招商与康养业务拓展轻资产业务，已拓展多个商管项目。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润复合增速为40.7%。公司作为透明质酸龙头生产商，生物医药业务快速发展，维持“持有”评级。
• 风险提示：房地产行业政策调控风险较高；医药和化妆品市场需求波动可能影响公司业绩。

关键信息

财务数据概览

分业务收入及增长情况

营收与利润增长预测

风险提示

• 房地产行业政策调控风险
• 医药和化妆品市场需求波动风险

投资建议

公司作为透明质酸龙头生产商，生物医药业务快速发展，预计2022-2024年归母净利润复合增速为40.7%，维持“持有”评级。