20151201-兴业证券-汽车行业2016年投资策略_穷则思变_36页_1mb

汽车行业2016年投资策略总结

核心内容

2016年被视为汽车行业变革的关键一年，传统增长模式面临挑战，新模式、新技术、新生态逐步显现。投资策略围绕“三个变革”展开：制度变革、技术变革、模式变革，重点推荐具备改革动力、技术优势和市场整合能力的公司。

主要观点

• 行业进入滞胀阶段：2015年前三季度汽车销量增速放缓，市场面临增长停滞和盈利压缩的压力。政策补贴、油耗标准、新能源发展等成为行业变革的重要推动力。
• 国企改革进入落地阶段：随着“1+N”方案的推出，国企改革从试点走向实操，重点在制度优化、混合所有制改革和员工持股等方面，推动创新活力。
• 电动车成为成长主线：在政策支持和市场需求推动下，电动车销量快速增长，尤其是电动客车、纯电动物流车和插电式混合动力乘用车将成为2016-2017年的主要增长点。
• 汽车销售模式变革：传统销售模式受互联网冲击，主机厂和经销商正在构建基于汽车生命周期的生态系统，推动汽车金融、电商销售和售后服务等业务的整合发展。

关键信息

重点公司推荐

投资策略要点

• 制度变革：推荐广汽集团、江铃汽车、一汽轿车，这些公司具备改革动力和产品潜力。
• 技术变革：推荐比亚迪、宇通客车、星宇股份，它们在新能源汽车和汽车电子领域具有技术领先优势。
• 模式变革：推荐广汇汽车、庞大集团、金固股份，这些公司具备市场整合能力和创新模式。

行业趋势与机遇

• 新能源汽车发展：电动车销量增长迅猛，政策持续支持，补贴退坡但技术门槛提高，推动行业向高质量发展。
• 油耗标准趋严：第四阶段油耗标准实施，推动主机厂加快节能技术应用，如发动机启停、轻量化、热管理等。
• 汽车生态系统重构：主机厂通过金融业务、电商销售和售后服务等手段，构建汽车交易闭环，提升盈利空间。

风险提示

• 经济持续走弱可能导致汽车需求快速衰退，对行业造成累积性影响。
• 政策退出后，新能源汽车的市场表现将面临考验。

结论

2016年汽车行业将经历从传统增长模式向新模式、新技术、新生态的转变，投资逻辑也将随之调整。重点应关注在制度、技术和模式变革中受益的公司，同时警惕行业整体盈利压力和政策变化带来的风险。