20251110-冠通期货-尿素周报_出口配额落地_行情回归基本面_8页_1mb

冠通期货研究报告总结

摘要

尿素上周低位反弹，受第四批出口配额及印度招标影响，期现共振上行。现货价格上涨，但高价成交不足。基本面显示日产维持20万吨震荡，供应端支撑高产；煤炭原料成本上升提供支撑。下游需求以储备为主，内需疲软，库存继续增加。预计出口消息消化后，价格回归基本面，呈现窄幅波动。

现货市场动态

• 价格：山东尿素小颗粒主流价3400元/吨，周末报价继续上行。
• 市场动态：出口消息及印度招标提振市场，上游出货顺畅；高价成交乏力。
• 下游需求：复合肥开工率（31.04%）稳步增长，但终端采购以淡储为主，东北备肥缓慢。

期货动态

• 价格走势：本周主力合约报收1660元/吨，较11月3日结算价涨43元/吨；基差走强至-40元/吨。
• 成交量与持仓：周度成交量增加628.8万吨，持仓增加63.88万吨。
• 仓单：11月10日仓单增3130张至4585张。

供应端

• 日产：周产量135.45万吨，日均19.35万吨；煤制产量环比增涨3.69%。
• 装置动态：3-4家停车装置可能复产，产量仍维持增长。

需求端

• 复合肥：原料价格坚挺，开工率同比偏高，终端走货尚可。
• 三聚氰胺：产能利用率53.2%，库存高位，短期无明显上行空间。

库存与原材料

• 库存：尿素企业总库存157.81万吨，累库2.38万吨；港口库存7.9万吨。
• 煤炭与天然气：
  • 煤价上涨至815元/吨，供暖需求支撑。
  • 天然气价格下跌至4288元/吨，LNG周环比跌1.38%。
• 关联品：合成氨、甲醇价差走弱，市场承压。

国际市场

• 出口配额：中国公布60万吨尿素出口配额，印度IPL计划采购250万吨。
• 全球价格：
  • 中国FOB报价涨7.5美元/吨至385美元/吨，东南亚CFR涨2.5美元/吨。
  • 阿拉伯海湾大颗粒价378美元/吨，波罗的海FOB上涨。

结论

供需相对宽松，高库存与疲弱内需限制价格涨幅。出口消息刺激短期反弹后，预计回归基本面，呈现震荡偏弱走势。成本支撑存在，但终端需求未明确，建议密切关注政策及装置变动对供需的影响。