20251207-招商期货-招期新能源ESG工业硅多晶硅周报_多晶硅交割规则异动_政策执行超市场预期_35页_1mb

报告总结

核心观点

• 工业硅和多晶硅市场本周震荡下行，供需平衡变化。
• 操作建议：基本面供需平稳但库存累库，建议观望；多空博弈，盘面在8500-9400元/吨和55510-57705元/吨区间震荡下移，暂无明确方向。
• 风险点：工厂开工计划、下游减产计划，西北地区环保扰动（如空气污染）。

市场动态

• 工业硅：供给端，产量环比减少8.7%（新疆增产，四川减产），开炉率降至29.9%；需求端，多晶硅和有机硅行业反内卷，铝合金需求稳定；库存方面，社会库存连续三周累库至55.8万吨，仓单小幅增加；价格持稳或下行，西南电价回升影响成本。
• 多晶硅：供给持平，11月产量11.5万吨，预计12月环比持平；需求疲软，光伏排产下滑，组件价格松动下行；库存累库至29.1万吨，价格震荡偏弱；成本分析显示利润区间缩小。
• 整体：多晶硅交割规则异动，政策执行（如新增交割品牌）超市场预期，市场博弈加剧，盘面波动加大向现货核心区间回归。

关键数据

• 工业硅现货价：新疆通氧553报8900元/吨；多晶硅价格中枢下移。
• 库存变化：工业硅社会库存增至55.8万吨，多晶硅总库存逾29.1万吨。
• 排产与需求：光伏组件需求下滑，10月新增装机同比降38.3%，出口环比降35.8%。

风险展望

• 短期关注政策执行影响及环保事件；长期需跟踪产能释放和市场库存消化。