> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工业硅和多晶硅周报总结（2026-04-05） ## 核心内容 ### 工业硅 - **价格区间**：[7800, 8800] 元/吨 - **合约**：si2609 - **供给**：西南产区开工低位但逐步启动丰水期复产，西北头部大厂新增3台开炉，总开炉数为206台，环比持平 - **需求**：4月下游开工预计小幅回落，需求仍承压 - **库存**：社会库存高位运行，库存流通性强，但枯水期仍未有效去库 - **成本**：反内卷背景下成本支撑加固，西北产区现金成本接近当前价格，西南产区成本因枯水期偏高 ### 多晶硅 - **价格区间**：[32000, 42000] 元/吨 - **合约**：ps2606 - **供给**：头部企业全面停产，4月检修企业增加，行业开工低位 - **需求**：下游硅片开工环比下降，出口退税政策落地导致出口预期走弱，终端装机需求偏弱 - **库存**：多晶硅库存维持高位，库存高度集中在厂商手中，贸易环节流通性低 - **政策与市场**：广期所放宽交易限制，下调保证金，优化交割规则，提振市场参与度与流动性 ## 主要观点 ### 工业硅 - 当前工业硅处于开工低位、需求弱稳、库存承压状态 - 价格以区间震荡为主，关注硅厂开工及套保动态 - 供给端西南产区逐步复产，西北头部大厂开炉数增加，但整体开工仍偏低 - 需求端4月硅片开工预计小幅回落，下游采购意愿偏弱 - 成本支撑较强，但基本面弱势仍压制价格上行空间 ### 多晶硅 - 多晶硅市场结构优化，但基本面现实仍弱，价格以宽幅震荡为主 - 供给端持续低位，头部企业停产，行业整改尚未带来实质性改善 - 需求端硅片开工环比下降，终端装机需求疲软，出口预期走弱 - 库存高位，厂商挺价意愿强，贸易环节库存流通性差 - 广期所规则优化有助于提升市场流动性，但需关注实际市场变化 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------|----------|----------|----------|----------|------------|------|-------------|----------|--------------| | 硅厂 | 库存管理 | 产成品库存或即将产出的量较多，担心价格下跌 | 多 | 基本面格局仍弱，建议逢高进行套保；同时卖出看跌期权 | si2609 | 卖出 | 100 | 8800 | - | | 硅厂 | 库存管理 | 产成品库存或即将产出的量较多，担心价格下跌 | 多 | 基本面仍弱，建议逢高卖出套保 | si2609-P-7800 | 卖出 | 100 | 130 | - | | 多晶硅企业和有机硅企业 | 采购原料 | 有生产计划和采购原料需求，担心未来原料价格上涨 | 空 | 建议卖出看跌期权，平时收取权利金，跌破行权价自动获得多单 | ps2606-P-32000 | 卖出 | 100 | 280 | - | | 贸易商 | 采购管理 | 还没有采购常备贸易库存 | 空 | 建议卖出看跌期权，平时收取权利金，跌破行权价自动获得多单 | ps2606-P-32000 | 卖出 | 100 | 280 | - | | 贸易商 | 库存管理 | 已有较大库存，担心未来价格下跌 | 多 | 基本面格局仍弱，建议逢高进行卖出套保 | ps2606 | 卖出 | 100 | 42000 | - | ## 关注数据 ### 过去数据 - 工业硅：04.05-04.10 SMM工业硅月度产量；04.02 SMM工业硅库存 - 多晶硅：04.02-04.10 SMM多晶硅月度产量；04.02-04.10 SMM硅片月度产量；03.22-03.28光伏终端装机 ### 未来数据 - 工业硅：05.05-05.10 SMM工业硅月度产量；05.05-05.10 SMM硅片月度产量；04.22-04.28光伏终端装机 - 多晶硅：05.02-05.10 SMM多晶硅月度产量；05.02-05.10 SMM硅片月度产量；04.22-04.28光伏终端装机 ## 广期所规则优化 - **交易限制放宽**：自4月3日起，PS2604-PS2703合约最小开仓下单量由10手下调至5手，保证金由15%下调至13% - **交割规则调整**：颗粒硅纳入可交割品，块状硅交割标准下调，更贴近现货主流体系，有助于提升产业参与度与期现联动 ## 价格与价差 - **工业硅**：华东通氧553#硅价格9100元/吨，周度环比-100元/吨；昆明421#硅价格10000元/吨，周度环比+100元/吨 - **价差**：华东553与新疆553价差550元/吨，周度环比-100元/吨；华东421与华东553价差400元/吨，周度环比+0元/吨 ## 供给分析 - **工业硅**：西北头部大厂开炉数78台，西南开工低位稳定，新疆总开炉数126台 - **多晶硅**：头部企业全面停产，4月新增新疆检修企业，预计4月产量小幅增加 ## 需求分析 - **硅片**：2月产量44.27GW，3月产量51.51GW，4月预计小幅下降 - **电池片**：多数企业持币观望，按需少量拿货，短期市场难以形成有效反弹 - **终端装机**：1-2月光伏装机32.48GW，同比下降18%，国内终端装机较前低有所提升，但整体景气度仍弱 ## 库存情况 - **工业硅**：社会库存高位运行，库存流通性强，但仍未实现有效去库 - **多晶硅**：库存维持高位，主要集中在厂商手中，贸易环节库存流通性差 ## 期货价格与基差 - **工业硅**：主力合约收盘价8285元/吨，基差550元/吨 - **多晶硅**：主力合约收盘价50990元/吨，基差2630元/吨 ## 总结 - 工业硅和多晶硅市场均处于基本面疲弱状态，价格呈现区间震荡 - 供给端工业硅开工低位，但西南产区逐步复产，西北大厂开炉数增加 - 多晶硅供给持续低位，头部企业全面停产，行业整改尚未带来实质性改善 - 需求端疲弱，硅片和电池片开工环比下降，终端装机需求偏弱 - 广期所规则优化有助于提升市场流动性，提振市场参与度 - 建议硅厂逢高套保，多晶硅企业和有机硅企业卖出看跌期权，贸易商根据库存情况选择套保策略