20160711-华泰证券-海外宏观周报第49期_非农补偿性反弹_欧洲银行业危局渐显_14页_1mb

宏观研究/宏观周报总结

核心内容

2016年7月第一周，全球宏观市场呈现分化趋势，美国非农数据反弹提振市场情绪，但欧洲银行业危机和英国退欧带来的不确定性依然影响市场走势。此外，黄金市场持续上涨，而原油价格因钻井平台开工回升而下跌。

主要观点

• 非农数据反弹：美国6月新增非农就业人数达28.7万人，远超预期，带动标普指数上涨，但加息预期仍受制于整体经济数据疲软。
• 欧洲银行业危机：英国退欧引发市场对欧洲银行体系的担忧，意大利和德国银行业成为焦点，意大利银行坏账率高企，德银市值缩水，可能被剔出斯托克银行50指数。
• 美元指数微涨：美元指数本周微涨0.66%至96.3，但英镑和欧元继续贬值，日元则因避险情绪而走强。
• 人民币持续贬值：人民币对美元连续第十周贬值，但贬值压力可控，预计将继续在美元弱势下主动贬值。
• 黄金与原油走势：黄金价格和持仓量双增，原油价格因钻井平台开工回升而下跌，但整体价格与去年10月持平。

关键信息

一、非农数据与市场反应

• 非农数据表现：美国6月新增非农就业人数28.7万，远超预期，前值由3.8万下修至1.1万。
• 就业与薪资：6月失业率上升至4.9%，劳动参与率回升，但非农时薪增长温和，未加速上升。
• 加息预期：尽管非农数据好转，但7月加息概率仍较低，主要受英国退欧和欧洲宽松政策影响。

二、欧洲银行业风险

• 意大利银行业：坏账率高达17%，坏账总额达3600亿欧元，意大利第三大银行西耶那银行坏账达469亿欧元，CDS违约概率超过60%。
• 德国银行业：德银市净率低至0.24，杠杆率高，衍生品头寸巨大，可能面临被剔出斯托克银行50指数的风险。
• 欧洲整体风险：英国退欧加剧了欧元区内部分歧，对银行业稳定性构成威胁。

三、外汇市场动态

• 美元指数：本周微涨0.66%至96.3，但受欧洲银行业风险影响，美元对日元和欧元反向走势明显。
• 英镑贬值：英国央行降CCB至0%，强化宽松预期，英镑对美元贬值2.39%。
• 日元走强：日元对美元升值2.01%，成为避险资产首选。
• 人民币贬值：人民币对美元连续第十周贬值0.45%，但贬值压力可控，预计仍将维持弱势。

四、黄金与原油市场

• 黄金价格：伦敦现货黄金收于1350美元上方，COMEX黄金期货多头持仓量创新高。
• 原油价格：布伦特原油价格跳水7.8%至46.4美元/桶，因钻井平台开工回升，限制油价上涨空间。

五、下周重要数据与事件

• 日本：将公布机器订单、PPI同比、工业产值等数据。
• 韩国：失业率、央行利率等数据将发布。
• 美国：将公布CPI、PPI、工业产值、MBA抵押贷款申请指数等关键数据。
• 欧元区：将公布贸易余额、工业产值等数据。

重要政策与事件

• 英国央行：将CCB降至0%，提升银行放贷能力，预计7月14日议息会议将降息25个基点。
• 美联储：6月FOMC会议纪要显示，官员对通胀回升持谨慎态度，认为需等待更多数据和英国退欧情况。
• 欧洲央行：指出欧元区2014-2015年实际产出比潜在生产力水平低6%，显示经济闲置问题严重。

风险提示

• 本文内容为市场分析，不代表投资建议，具体投资决策应参考华泰证券相关行业和公司研究报告。
• 市场走势受多种因素影响，包括地缘政治、经济数据、货币政策等，需谨慎对待。