文档总结
核心内容
文档主要聚焦于2016年6月中国、马来西亚、新加坡和泰国的经济及市场动态，并对部分公司进行了分析与投资建议。内容涵盖通胀变化、公司财报更新、行业展望、关键指标以及估值分析等。
主要观点
中国
- 通胀趋势：2016年6月，中国消费者物价指数（CPI）同比下跌至1.9%，而生产者物价指数（PPI）继续上涨至2.6%。
- CPI变化：食品类价格通胀放缓，蔬菜和水果价格分别同比下跌6.5%和3.4%，对CPI产生负面影响。非食品类CPI则因燃料价格上涨和服务价格上涨而略有上升。
- PPI变化：PPI同比上涨2.6%，主要由于原油和天然气生产商的户外价格上升。但钢铁等原材料价格下跌，显示产能过剩问题依然存在。
- 未来展望：预计3Q16和4Q16通胀将温和反弹，PBOC可能在7月底进行50个基点的RRR（存款准备金率）下调以改善市场流动性。
- 公司动态：中国资源水泥（CR Cement）在2Q16盈利达到底部，预计将在9月和年底进一步涨价。公司通过与Anhui Conch的合作增强定价能力，且未来几年可能因供给侧改革而受益。
马来西亚
- LNG价格：尽管亚洲LNG价格低于7美元/MMBtu，但MISC的LNG收入表明其租约成本仅为0.7美元/MMBtu，因此LNG租约重新谈判风险较低。
- 公司动态：MISC维持HOLD评级，目标价格为RM8.10，当前价格为RM7.37。
新加坡
- Triyards Holdings：3QFY16业绩因一次性成本和更高的利息支出而下降。
- 公司动态：预计2Q16盈利可能同比增长，但需关注成本控制和市场动态。
泰国
- CPF（Charoen Pokphand Foods）：预计2Q16盈利将同比增长。
- Thaicom：预计2Q16盈利将环比下降，因卫星付费电视运营商退出的影响。
关键信息
市场指数
| 指数 |
上一交易日收盘 |
1日涨幅 |
1周涨幅 |
1月涨幅 |
年初至今涨幅 |
| DJIA |
18146.7 |
1.4 |
1.2 |
1.6 |
4.1 |
| S&P 500 |
2129.9 |
1.5 |
1.5 |
1.6 |
4.2 |
| FTSE 100 |
6590.6 |
0.9 |
0.2 |
7.8 |
5.6 |
| AS30 |
5315.6 |
0.1 |
(0.2) |
(1.4) |
(0.5) |
| CSI 300 |
3192.3 |
(0.6) |
1.2 |
0.9 |
(14.4) |
| FSSTI |
2847.0 |
(0.5) |
0.2 |
0.9 |
(1.2) |
| HSCEI |
8534.8 |
(0.8) |
(2.0) |
(3.4) |
(11.7) |
| HSI |
20564.2 |
(0.7) |
(1.1) |
(2.3) |
(6.2) |
| JCI |
4971.6 |
(0.9) |
2.8 |
2.4 |
8.2 |
| KLCI |
1644.5 |
(0.4) |
0.1 |
0.2 |
(2.8) |
| KOSPI |
1963.1 |
(0.6) |
(1.2) |
(2.7) |
0.1 |
| Nikkei 225 |
15107.0 |
(1.1) |
(3.7) |
(9.0) |
(20.6) |
| SET |
1455.7 |
(0.1) |
0.7 |
1.8 |
13.0 |
| TWSE |
8640.9 |
0.8 |
(0.3) |
(0.9) |
3.6 |
| BDI |
703 |
0.6 |
3.8 |
15.2 |
47.1 |
| CPO (RM/mt) |
2432 |
0.9 |
(1.3) |
(8.2) |
10.5 |
| Brent Crude (US$/bbl) |
47 |
(0.4) |
(7.0) |
(7.8) |
25.0 |
中国资源水泥（CR Cement）分析
- 公司概况：通过子公司生产、分销和销售水泥、熟料和混凝土。
- 财务数据：
- 2016年预计净亏损为1.2亿港元，但盈利将有所改善。
- 2016年预估每股收益为22.4港仙，2017年和2018年分别增长至27.7港仙和31.3港仙。
- 2016年市净率（P/B）为0.6倍，远低于历史平均的1.0倍。
- 投资建议：维持“买入”评级，目标价为3.5港元，上涨空间为43.4%。
- 盈利预测：2016年预计毛利率为60港元/吨，2017年和2018年分别提高至62港元/吨和65港元/吨。
- 市场动态：预计2016年下半年水泥价格将温和上涨，受南方市场需求改善和价格竞争缓解影响。
其他公司动态
- MISC（马来西亚）：维持“持有”评级，目标价为RM8.10，当前价格为RM7.37。
- Triyards Holdings（新加坡）：3QFY16因一次性成本和更高的利息支出导致盈利下降。
- CPF（泰国）：预计2Q16盈利将同比增长。
- Thaicom（泰国）：预计2Q16盈利将环比下降，因卫星付费电视运营商退出的影响。
估值与建议
| 公司 |
评级 |
当前价格 |
目标价 |
上涨空间 |
| Air China |
BUY |
HK$5.48 |
HK$10.20 |
+86.1% |
| Ping An Insurance |
BUY |
HK$33.15 |
HK$45.00 |
+35.7% |
| Bank BJB |
BUY |
HK$1,080.00 |
HK$1,170.00 |
+8.3% |
| Genting Bhd |
BUY |
HK$7.97 |
HK$10.40 |
+30.5% |
| City Developments |
BUY |
HK$8.01 |
HK$10.86 |
+35.6% |
| DBS |
BUY |
HK$15.70 |
HK$19.30 |
+22.9% |
| Bangkok Dusit |
BUY |
HK$23.70 |
HK$27.70 |
+16.9% |
| Siam Cement |
BUY |
HK$474.00 |
HK$630.00 |
+32.9% |
| Hartalega |
SELL |
HK$4.40 |
HK$3.10 |
-29.5% |
| Sembcorp Marine |
SELL |
HK$1.54 |
HK$0.90 |
-41.4% |
关键指标
| 指标 |
2015 |
2016F |
2017F |
2018F |
| GDP增长率 |
2.4 |
2.5 |
2.7 |
2.5 |
| 欧元区GDP增长率 |
1.6 |
1.5 |
1.6 |
1.6 |
| 日本GDP增长率 |
0.5 |
0.6 |
0.8 |
0.8 |
| 新加坡GDP增长率 |
2.0 |
2.7 |
3.0 |
3.0 |
| 马来西亚GDP增长率 |
5.0 |
4.2 |
5.0 |
5.0 |
| 泰国GDP增长率 |
2.8 |
3.2 |
3.6 |
3.6 |
| 印度尼西亚GDP增长率 |
4.8 |
5.0 |
5.5 |
5.5 |
| 香港GDP增长率 |
2.4 |
2.1 |
1.8 |
1.8 |
| 中国GDP增长率 |
6.9 |
6.5 |
6.2 |
6.2 |
估值对比
| 指标 |
CR Cement |
Conch |
| 市净率（P/B） |
0.6 |
1.0 |
| 估值折扣 |
50% |
35-50% |
投资者关注事项
- CR Cement：受益于供给侧改革，南方市场水泥需求改善，预计2016年下半年盈利将温和回升。
- MISC：LNG租约成本低，长期租约收入稳定，维持“持有”评级。
- 经济环境：中国通胀温和，PBOC可能采取宽松政策以支持经济增长。
分析师信息
会议与活动
| 会议 |
地点 |
日期 |
| VS Industry Berhad Luncheon |
哥打巴鲁 |
2016年7月14日 |
| Plantation Outlook Seminar 2016 |
新加坡 |
2016年7月20日 |
| 2016 Outlook Strategy Analyst Presentation |
新加坡 |
2016年7月20-21日 |
| China Strategy & Coal & Wind Supply Analyst presentation |
新加坡 |
2016年7月26日 |
| China Strategy & Coal & Wind Supply Analyst presentation |
马来西亚 |
2016年7月27-28日 |
| China Strategy & Coal & Wind Supply Analyst presentation |
香港 |
2016年7月29日 |
总结
文档为投资者提供了关于中国、马来西亚、新加坡和泰国的宏观经济数据、公司财报更新、投资建议以及行业展望。重点分析了中国资源水泥（CR Cement）的盈利情况、价格趋势及未来增长潜力，同时对其他公司如MISC、Triyards Holdings、CPF和Thaicom进行了简要评估。整体来看，投资者可关注水泥、LNG、以及南方市场的增长机会，同时留意政策变化对市场的影响。
