20250713-华泰期货-新能源及有色金属周报_几内亚停产矿山复产预期提高_13页_2mb

新能源及有色金属周报总结（2025-07-13）

整体概述

本周报告分析了铝、氧化铝和铝合金市场的关键数据和趋势。铝市场在宏观经济因素支持下表现较强，但需求淡季导致产量回落；氧化铝市场跟随价格上涨，但供应过剩风险增加；铝合金市场在成本支撑下保持稳定，但消费淡季影响需求。报告指出，以上分析基于2025年7月数据，仅供参考，潜在风险包括海外矿石扰动和宏观政策变化。

铝市场

• 价格：伦铝价周降价0.48%，至2602美元/吨；沪铝主力价微涨0.29%，至20695元/吨；现货升贴水从-3.40美元/吨改善至-1.23美元/吨。
• 供应：电解铝运行产能4419万吨（环比增3万吨），开工率97.7%，维持平稳增长趋势；建成产能4523万吨。
• 需求：铝下游企业开工率有所下降，铝型材企业止步于49.5%，铝板带箔产量减少0.47万吨至36.457万吨，电线电缆开工率微降0.2%至61.6%；国内去库顺畅，社会库存46.6万吨（本周减0.8万吨）。
• 利润：电解铝行业加权成本约16600元/吨，即时利润约4200元/吨，生产利润高提供支撑。
• 市场分析：铝价强势但受季节性淡季影响，库存低水平对价格形成支撑；需等待宏观因素与微观供需共振。

氧化铝市场

• 价格：现货价格周度上涨，地区价格增量显著（如山西涨60元/吨至3140元/吨，山东涨50元/吨至3130元/吨）；进口氧化铝FOB价涨4美元/吨。
• 供应：全国运行产能9355万吨，开工率82.9%；供应处微过剩状态。
• 成本：铝土矿价格受几内亚矿山复产预期影响，进口矿报价75美元/吨（周度环比持平），国产矿库存充足。
• 需求：库存量395万吨（周度环比增6.8万吨），电解铝厂原料库存287.2万吨，现货市场未显过剩。
• 利润：进口矿成本下，高成本企业盈亏平衡；进口氧化铝小幅亏损。
• 市场分析：需求上涨与供应过剩矛盾，库存积累增加市场风险；氧化铝谨慎偏空。

铝合金市场

• 价格：江西保太铝合金报价微涨100元/吨至19600元/吨。
• 库存：社会库存3.14万吨（周度环比增0.25万吨），厂内库存减少0.79万吨。
• 市场分析：废铝供给偏紧，冶炼亏损较大，成本支撑强；ADC12价格贴水大，套利机会存在。

市场关键分析

• 宏观经济：美联储降息预期及国内政策影响金属价格，消费淡季铝利润扩大需外部因素驱动。
• 风险因素：海外矿石供应超预期波动和宏观政策变化可能加剧波动。

相关策略推荐

• 单边策略：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏空。
• 套利策略：建议铝跨期正套（多AD11空AL11），结合跨品种套利。
• 投资建议：等待行业累库可能带来的回调机会，布局长线多单；氧化铝风险较高，注意仓位控制。