20230428-天风证券-拓邦股份-002139.SZ-营收净利润稳步增长_加速推进国际化布局未来可期_4页_743kb

拓邦股份季报点评报告关键信息摘要

业绩概况

2023年第一季度营收1995亿元（原文：此处数值可能为typo，实际单位应为百万元），同比增长68%；归母净利润96.35亿元，同比增长211%；扣非净利润91.31亿元，同比增长576%。现金流净增178%。

业务结构

• 工具、新能源板块：增速良好，并通过创新产品提升份额。
• 家电板块：因季节性小幅下滑，预计二季度恢复增长。
• 新能源行业：增速超预期，但未达公司目标。

毛利率

• 2023Q1毛利率21.88%，同比提升约2.88个百分点。
• 主要因高端业务占比提升及降本增效。

国际化布局

公司通过新产品研发、客户开拓及降本增效，实现扣非净利润高速增长。三项费用同比增长425%。

未来展望

• 智能化升级：智能控制器在家电、工具、新能源等领域应用场景增加。
• AI与数据驱动：产品融合数据收集与算法优化。
• 人机交互与智能制造：推动工业自动化与消费电子融合。

盈利预测

预计2023-2025年归母净利润分别为83、118、147亿元，对应PE为17/12/10X。维持“买入”评级，目标价未更新。

风险提示

行业竞争加剧、全球经济超预期下行、费用超支等风险需警惕。