20240131-西南证券-山东黄金-600547.SH-业绩预增表现亮眼_黄金资源优势突出_5页_1mb

报告摘要

业绩预增：山东黄金2023年预计归母净利润2000-2500亿元，同比增长6053%-10066%；扣非净利润1800-2350亿元，同比增长3801%-8018%。
金价上涨驱动：2023年伦敦金均价1942美元/盎司，同比上涨78%，公司通过优化生产布局和降本增效释放业绩。
资源优势：拟收购西岭村金矿，保有黄金资源量592吨，矿石规模330万吨/年；焦家金矿资源整合及海外项目稳步推进。
金价展望：美联储降息预期、央行增持黄金推动黄金价格上移，支持长期表现。
盈利预测：2023-2025年归母净利润预测211/291/381亿元，PE分别为44/32/24倍，维持“持有”评级。
风险提示：黄金价格下跌、矿山增产不及预期、海外运营风险。

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