20260105-国元国际控股-牧业即时点评_对进口牛肉实施保障措施落地_利好国内牛价_2页_323kb

即时点评总结

核心内容

2026年1月1日起，中国商务部宣布对进口牛肉实施保障措施，采取“国别配额及配额外加征关税”的方式，以缓解国内牛肉市场供应压力，保护国内产业。该措施实施期限为3年，对超过配额部分的进口牛肉加征55%的额外关税。

主要观点

保障措施背景

• 商务部裁定进口牛肉数量增加对国内产业造成严重损害，且进口产品数量增加与损害之间存在因果关系。
• 配额制度主要针对进口量较大的国家，包括巴西、阿根廷、乌拉圭和澳大利亚。

配额与关税详情

• 2026年牛肉进口配额为268.8万吨，其中巴西占比最高，达110.6万吨。
• 2027年和2028年配额分别为274.2万吨和279.7万吨。
• 超出配额的进口牛肉将加征55%的额外关税。

国内牛肉市场现状

• 2024年我国牛肉进口量为287万吨，同比增长5.0%，其中巴西、阿根廷、乌拉圭和澳大利亚的进口量分别占46.6%、20.6%、8.4%和7.4%。
• 2024年国内牛肉产量为779万吨，进口量超过自产3成。
• 2025年1-11月进口量为259万吨，同比下降0.38%。
• 配额制度预计覆盖约7-8成的进口牛肉，其余部分将面临高关税。

行业趋势与价格影响

• 自2025年以来，国内肉牛行业开始去化母牛，供给逐步收紧。
• 2025年12月26日，国内牛肉价格为53.5元/公斤，同比上涨14.4%。
• 保障措施的实施将进一步优化国内牛肉供给结构，对牛肉价格形成支撑，推动其继续上行。

关键信息

• 保障措施形式：国别配额 + 配额外加征55%关税。
• 实施时间：2026年1月1日起，持续3年。
• 进口配额分配：巴西（110.6万吨）、阿根廷（51.1万吨）、乌拉圭（32.4万吨）、澳大利亚（20.5万吨）。
• 国内牛肉市场：进口依赖度较高，2024年进口量超过自产3成。
• 价格走势：2025年12月国内牛肉价格同比上涨14.4%，预计保障措施将推动价格进一步上涨。

投资建议

• 本次进口牛肉配额制度将减轻国内供应压力，有利于牛肉价格的持续上涨。
• 国内肉牛去化持续推进，叠加政策支持，牧业公司利润有望增厚。
• 建议关注优然牧业（9858.HK），其作为国内牧业龙头，有望受益于政策带来的行业利好。

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