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中泰期货市场分析总结（2025/12/26）

核心内容概述

本报告由中泰期货分析师团队提供，内容涵盖期货市场趋势研判、量化指标分析、宏观金融动态、商品及股指期货策略，以及相关品种的市场展望与波动原因。报告中提到的分析师团队覆盖宏观金融、软商品、生鲜品、黑色、有色和新材料、能源化工等多个板块。

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主要观点与关键信息

一、趋势研判（基于基本面）

趋势类型	品种
趋势空头	-
震荡偏空	乙二醇、碳酸锂、锌、液化石油气、烧碱、沥青、胶版印刷纸
震荡	铅、塑料、锰硅、沪铜、玉米、白糖、鸡蛋、尿素
震荡偏多	橡胶、多晶硅、对二甲苯、短纤
趋势多头	-

关键信息：

• 基本面分析是趋势判断的主要依据。
• 部分品种如乙二醇、碳酸锂、烧碱等基本面走弱，建议偏空操作。
• 铅、塑料、锰硅、玉米、白糖等品种基本面相对平稳，震荡为主。
• 橡胶、多晶硅、短纤等品种基本面支撑较强，震荡偏多。

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二、量化指标研判

偏空	震荡	偏多
菜粕	沪锌	豆粕
白糖	棕榈油	菜油
PTA	塑料	豆油
甲醇	沪铝	铁矿石
沪铅	螺纹钢	鸡蛋
橡胶	沪锡	玉米淀粉
焦炭	-	-

关键信息：

• 量化指标是趋势判断的辅助依据。
• 菜粕、白糖、PTA、甲醇、沪铅等品种偏空。
• 沪锌、塑料、螺纹钢、鸡蛋、沪锡等品种震荡。
• 豆粕、菜油、豆油、铁矿石、玉米淀粉等品种偏多。

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三、宏观金融动态

1. 人民币汇率

• 离岸人民币对美元升破“7”关口，创15个月新高。
• 业内普遍预计人民币汇率将继续升值，但不会出现单边走势。

2. 年终奖与企业涨薪

• 京东、比亚迪、字节跳动、宁德时代等企业纷纷宣布涨薪，行业薪资水平持续上涨。

3. 中美贸易动态

• 商务部反对美对华半导体产品加征301关税，并与美方进行交涉。
• 中国希望TikTok与投资者达成符合法律法规与利益平衡的解决方案。

4. IPO进展

• 深交所上市委审议通过大普微IPO申请，标志着创业板首家未盈利企业成功过会。

5. 国际局势

• 俄乌局势不稳定，乌方袭击俄炼油厂，俄方未表态。
• 委内瑞拉局势升温，推动油价反弹。
• 伊朗重建导弹库，地缘政治风险仍存。

6. 摩根士丹利观点

• 2026年美股或稳健上涨，但存在三大潜在变局：失业式生产力提升、股票与债券反向关系回归、大宗商品和能源价格大幅上涨。

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四、股指期货策略

• 策略： 关注流动性修复持续性，若兑现指数走强，可关注IH合约。
• 市场表现： A股延续涨势，上证指数7连阳，市场成交额1.94万亿元。
• 后续关注： 沪市年报披露时间，以及政策对融资成本的影响。

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五、国债期货策略

• 策略： 中短债或震荡偏强，但赔率大于方向。
• 资金面： 资金利率平稳，DR001在1.26%附近，DR007在1.48%附近。
• 政策预期： 降息迫切性不强，综合融资成本低位运行。

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六、商品期货策略

1. 黑色板块

• 煤焦： 双焦价格短期震荡上涨，后期需关注煤矿端生产及下游冬储进度。
• 铁合金： 硅铁反弹，但高位难维持，建议逢高偏空；锰硅表现偏弱，关注新增产能。
• 纯碱玻璃： 纯碱观望为主，玻璃待市场情绪趋稳后试多。
• 观点： 黑色板块受政策与供需影响，短期震荡，中长期需关注政策与市场情绪变化。

2. 有色和新材料

• 沪锌： 库存减少，但宏观利好退却，建议空单持有。
• 沪铅： 库存下降，但下游采购减少，建议观望。
• 工业硅： 环保扰动仍存，反弹承压，关注逢高卖出虚值看涨期权。
• 多晶硅： 硅片补涨预期支撑盘面，但受高产能集中度影响，价格偏强运行。
• 碳酸锂： 基本面边际走弱，但中长期需求向好，关注回调后的买入机会。

3. 软商品

• 棉花： 阶段性供给宽松，但远期供给收缩，节前补库需求提振，期棉反弹。
• 白糖： 内糖进入供需两旺季节，郑糖估值偏低，技术性反弹，建议观望。

4. 生鲜品

• 鸡蛋： 春节备货需求或增加，但供需宽松格局未变，远月合约下方有支撑。
• 苹果： 期价震荡运行，出库偏慢，销售平淡，关注销区价格变动。
• 红枣： 新货集中到货，供应压力显现，短期震荡整理。
• 生猪： 供强需弱格局未变，建议近月合约逢高偏空操作。

5. 能源化工

• 原油： 受地缘政治影响，短期或反弹，但中期供应增加，油价承压。
• 燃料油： 供需结构偏弱，价格跟随原油波动。
• 塑料： 供应压力大，需求疲软，建议震荡思路对待。
• 合成橡胶： 买RU卖BR套利策略值得关注。
• 甲醇： 现实供需略有好转，库存去库，短期支撑增强，远月合约可偏多配置。
• 烧碱： 近月合约偏弱，远月合约存在宏观利多预期。
• 沥青： 冬储博弈后价格底关注，原料风险仍存。
• LPG： 现货压力大，期价震荡为主。
• 纸浆： 港口去库叠加外盘挺价，国内情绪好转，但需关注套保盘压力。
• 原木： 基本面偏震荡，价格压力尚存。
• 尿素： 下游逢低买入，价格易上涨，但需关注基差压力。

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分析师团队信息

板块	品种	分析师	从业资格号	交易咨询证书号
宏观金融	宏观、股指期货、国债期货	李荣凯	F3012937	Z0015266
软商品	棉花、白糖	陈乔	F0310227	Z0015805
生鲜品	苹果、鸡蛋、生猪、红枣	侯广铭	F3059865	Z0013117
黑色	螺矿、煤焦、铁合金、玻璃、纯碱	裴红彬	F0286311	Z0010786
有色和新材料	沪锌、沪铅、工业硅、多晶硅、碳酸锂	王竣冬	F3024685	Z0013759
能源化工	原油、燃料油、塑料、橡胶、甲醇、PVC、纸浆、液化石油气、尿素、合成橡胶、烧碱、沥青、聚酯产业链、胶版印刷纸	娄载亮	F0278872	Z0010402
		芦瑞	F3013255	Z0013570
		张晓军	F3037698	Z0020721
		郭庆	F3049926	Z0016007
		高萍	F3002581	Z0012806
		李佩昆	F03091778	Z0020611
		肖海明	F3075626	Z0018001

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免责声明

• 本报告仅限中泰期货客户使用。
• 本报告内容不代表投资建议，不构成任何交易依据。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告基于分析师判断及公开信息，不保证信息的准确性和完整性，且可能因不同假设和标准出现不同观点。

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