20230601-开源证券-惠同新材-833751.NQ-北交所新股申购报告_金属纤维技术及规模领先_多领域国产替代_20页_1mb

惠同新材（833751BJ）新股申购报告总结

主要亮点

• 惠同新材是国家级专精特新“小巨人”企业，在金属纤维领域全球市场占有率19.6%，国内市场48.2%，具备全产业链生产能力。
• 产品包括金属纤维及其制品，应用于汽车、环保、电子等领域，2022年营收187亿，净利润3335万，增长率强劲。

公司概况

• 历史沿革：源自长沙矿冶研究院，2002年改制成立，国有控股益阳高新持股30.7%。
• 主营业务：生产金属纤维（毛利率42.98%）和制品（毛利率31.54%），产品如燃烧器、金属纤维毡等。
• 财务表现：2020-2022年营收增长显著，净利率17.87%，研发投入较高。

行业分析

• 市场规模：全球金属纤维市场从2021年135亿美元增至2026年191亿美元（CAGR 7.2%）；中国市场从2021年2652亿元增至2026年4163亿元（CAGR 94%）。
• 应用领域：涵盖汽车、环保、新材料，符合“双碳”目标和国产替代趋势。
• 较竞争：公司技术水平领先，产品性价比高，过滤材料等领域与同行竞争。

估值对比

• 可比公司PE（2022）中值30倍，惠同新材估值高于行业平均水平。

风险提示

• 主要风险包括原材料价格波动、汇率变化和新股破发潜在影响。