20260323-银河期货-政策压制_尿素延续震荡为主_27页_2mb

尿素市场分析与交易策略总结

核心内容概述

本报告由银河期货研究所化工研究组张孟超撰写，分析了2026年3月尿素市场的综合情况、基本面数据及交易策略，指出尿素市场在政策压制下延续震荡走势，同时关注中东局势及国内政策对市场的影响。

主要观点

1. 市场表现平稳
   尿素市场整体表现平稳，主流地区出厂价坚挺，市场情绪尚可，成交一般，尿素企业收单零星。

   • 山东地区尿素企业收单尚可，待发货源充裕，预计出厂价维持坚挺。
   • 河南地区市场情绪降温，贸易商高价观望，新单成交乏力，但待发货源充裕。
   • 东北地区需求平稳，农业刚需采购为主，期现商和贸易商开始出货，外发订单量下滑。

2. 供应端变化

   • 全国供应：尿素日均产量降至21万吨附近，仍处于高位。
   • 煤制尿素：产能利用率97.42%，环比微跌0.01%。
   • 气制尿素：产能利用率73.18%，环比下跌5.10%。
   • 装置变动：本周期新增6家企业装置停车，3家恢复生产，导致产能利用率下降。

3. 需求端变化

   • 复合肥：开工率逐步提升，但原料库存较高，采购基本停滞。
   • 尿素需求：山东临沂尿素需求环比增加6.71%，预示下游开始逐步拿货。
   • 农业需求：农业追肥仍在持续，工业需求逐步增加，但整体采购仍以刚需为主。

4. 库存情况

   • 企业库存：截至2026年3月18日，尿素企业总库存量为80.89万吨，较上周期减少14.87万吨，环比下降15.53%。
   • 港口库存：港口样本库存量16.7万吨，环比减少11.64%。
   • 区域库存：山西、重庆库存增加，山东、河南、内蒙、新疆库存减少，反映市场去库趋势。

5. 价格与利润

   • 现货价格：尿素现货价格弱势回调，但整体价格仍坚挺。
   • 生产利润：
     • 固定床生产利润150元/吨
     • 水煤浆生产盈利240元/吨
     • 气流床生产利润460元/吨
   • 期货表现：尿素期货宽幅震荡，期现价差在平水附近。

6. 政策影响

   • 相关部委连续发文打压尿素价格，多数化肥暂停出口。
   • 政策压制下，现货上方空间受限，期货延续震荡走势。
   • 需重点关注政策变化及中东局势对国际市场的影响。

关键信息

• 交易策略：

  • 单边策略：高空为主，不追空
  • 套利策略：观望
  • 场外策略：观望

• 市场趋势：

  • 国内尿素市场受政策压制，预计延续震荡走势。
  • 国际尿素供应紧张，价格坚挺上涨，但国内暂无新增配额，影响有限。
  • 随着需求临近，下游开始拿货，农业追肥持续，工业需求增加，但采购基本停滞。

• 供需动态：

  • 供应端：气头装置恢复，尿素供应再度创新高。
  • 需求端：复合肥开工率提升，但原料库存高企，采购受限。
  • 库存端：企业库存整体下降，港口库存亦有所减少。

基本面数据要点

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场变化迅速，建议投资者结合自身判断进行操作。
• 中东局势及国内政策变动可能对尿素市场产生重大影响，需持续关注。