20250704-银河期货-供需双弱_尿素延续震荡为主_27页_2mb

尿素市场分析总结

核心内容概述

2025年7月，尿素市场呈现供需双弱的态势，整体延续震荡运行。尽管部分区域尿素出厂价出现小幅上涨，但市场情绪整体偏弱，下游需求疲软，贸易商观望情绪浓厚，导致成交乏力。同时，国际市场价格回落，但国内外价差较大，印度新一轮招标计划对国内市场情绪有所提振。

主要观点

1. 供应端

• 全国供应：尿素产能利用率整体下降，煤制尿素和气制尿素产能利用率均有所下滑，主要因部分装置检修，但日均产量仍维持在较高水平（20万吨以下）。
• 山东地区：产能利用率小幅上升，但部分企业如明升达装置检修，影响供应。
• 出口港政策：出口港检政策有所放松，但对国内现货价格影响有限。

2. 需求端

• 复合肥需求：国内复合肥开工率降至年内最低水平（29.25%），工业复合肥生产积极性偏低，基层对高价货抵制，农业需求进入尾声。
• 农业需求：东北地区追肥结束，农业需求疲软，尿素到货量大幅下降（30%），新单跟进缓慢。
• 原料库存：原料库存充裕，成品库存偏高，贸易商出货为主，新单成交转弱。

3. 库存情况

• 企业库存：尿素企业总库存量降至101.85万吨，环比下降7.06%，但仍偏高。
• 港口库存：港口样本库存量增加至44万吨，主要港口货源到港。

4. 价格与利润

• 出厂价：主流地区尿素出厂价涨至1740-1760元/吨，但市场情绪降温，下游高价观望。
• 利润：固定床盈利220元/吨，水煤浆生产盈利320元/吨，气流床盈利550元/吨。
• 基差与价差：基差20元/吨，91价差36元/吨，尿素与液氨、合成氨价差波动，反映市场供需关系变化。

5. 交易策略

• 单边交易：建议震荡操作，短期无明显上涨或下跌驱动。
• 套利交易：建议观望。
• 场外交易：反弹卖看涨策略。

关键信息汇总

供应端数据

• 全国产能利用率：煤制尿素86.41%，环比跌1.57%；气制尿素77.55%，环比跌1.10%。
• 山东产能利用率：71.24%，环比涨0.82%。
• 尿素产量：卓创与隆众数据显示尿素产量和日均产量保持稳定，但开工率下降。

需求端数据

• 复合肥开工率：卓创数据为29.25%，隆众数据为29.25%，均环比下滑。
• 复合肥尿素需求：山东临沂样本企业尿素需求量环比下降34.09%，至580吨。
• 东北到货量：周环比下降30%，至3.5万吨，农业需求接近尾声。

库存与预收数据

• 企业库存：7月2日降至101.85万吨，环比下降7.06%。
• 预收订单天数：降至5.36天，环比减少13.27%，显示下游采购意愿减弱。
• 港口库存：增加至44万吨，反映近期货源集中到港。

原料与成本

• 原料煤价格：晋城无烟块煤价格继续下跌，榆林沫煤弱稳。
• 利润结构：不同工艺尿素利润差异较大，气流床利润最高。

区域价差

• 区域价差：反映不同地区尿素价格差异，部分区域价格偏高，市场情绪分化。

其他相关市场

• 三聚氰胺：产能利用率下降，需求疲软，利润承压。
• 家具出口：数据未明确，但与尿素市场无直接关联。

结论

当前尿素市场受供需双弱影响，整体震荡运行。出口政策有所放松，但对国内市场影响有限。需求端疲软，尤其是复合肥和农业需求，导致市场成交乏力。企业库存高位下降，但整体仍偏高，市场情绪偏弱。建议投资者在震荡行情中保持谨慎，关注国内外价差变化及政策动向，合理制定交易策略。