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总结报告：冠通研究沥青分析（2023年10月10日）

核心策略

冠通研究建议做多裂解价差策略，即多持沥青空持原油。操作比例为一手原油空单配15手沥青多单。该建议基于裂解价差的市场判断。

行情与基本面分析

• 供应端：沥青开工率环比回落16个百分点至400%，处于历年同期低位；较去年同期低62个百分点。下游各行业开工率小幅回升但仍处于低位。
• 需求端：基建投资高位，但公路和道路运输业增速逐月回落；需求实际改善有限，仍需跟踪下游实质性需求变化。
• 库存情况：沥青库存存货比环比下降0.5个百分点至2.29%，仍处于历史低位，支撑做多观点。
• 原油依赖：沥青行情难以独立于原油走势；原油供给收缩利好虽有体现，但通胀压力限制了原油上涨空间。
• 期现数据：期货2311合约下跌100%至3759元/吨，现货基差81元/吨，处于中性水平；持仓量减少。

市场动态

近期政策支持基建投资，但公路相关领域增速放缓；库存低位可能抑制价格波动，但需求待改善因素存在不确定性。

风险提示

投资有风险，入市需谨慎。建议投资者关注下游需求变化和原油价格联动。本公司具备期货交易咨询资格，报告仅供参考，请务必阅读免责声明；免责声明内容包括信息准确性不保证、不构成交易建议，责任自负。