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有色及贵金属市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年6月初贵金属及有色金属市场的运行情况，涵盖黄金、白银、铜、锌、铅、锡、铝、镍及碳酸锂等品种。重点分析了地缘政治、宏观经济、供需变化及政策影响等因素，为各品种提供了短期走势判断和操作建议。

各品种核心观点及主要逻辑

黄金

• 核心观点：高位震荡
• 主要逻辑：
  • 地缘政治紧张（如俄乌冲突）及特朗普关税问题持续影响市场情绪。
  • 美国经济增速下调，提升降息预期，对金价形成支撑。
  • 央行购金行为可能继续，黄金作为未来秩序筹码，战略配置价值高。
• 价格区间：【770-797】

白银

• 核心观点：宽幅震荡
• 主要逻辑：
  • 黄金上涨带动白银走高，但全球经济需求下降，供给变化不大。
  • 各国财政政策对冲关税负面影响，白银价格仍受黄金波动影响。
• 价格区间：【8200-8550】

铜

• 核心观点：逢低试多
• 主要逻辑：
  • 美国就业数据强劲，经济衰退担忧减弱，市场风险偏好提升。
  • 6月为宏观政策关键月，需关注更多政策指引。
  • 海外铜矿供应紧张，国内冶炼厂TC报价下降，冶炼厂减产压力增加。
• 价格区间：【77500,79000】

锌

• 核心观点：区间震荡
• 主要逻辑：
  • 国内宏观政策窗口期，锌供应产能高位释放。
  • 需求进入淡季，叠加钢材需求疲软，锌价上方空间有限。
  • 伦锌突破2700关口，但沪锌仍受外强内弱影响。
• 价格区间：【22200,23000】

铅

• 核心观点：承压
• 主要逻辑：
  • 国内再生铅产能逐步释放，铅锭库存累积。
  • 下游蓄电池企业采购谨慎，铅价偏弱。
• 价格区间：【16100-17000】

锡

• 核心观点：下探回升
• 主要逻辑：
  • 缅甸佤邦锡矿复产预期增强，供应端压力缓解。
  • 国内冶炼厂精矿进展改善，锡价反弹。
• 价格区间：【250000-258000】

铝

• 核心观点：承压
• 主要逻辑：
  • 海外几内亚铝土矿扰动减弱，氧化铝价格回落。
  • 铝锭及铝棒库存去化，但消费进入淡季，铝价承压。
• 价格区间：【19700-20300】

镍

• 核心观点：反弹承压
• 主要逻辑：
  • 菲律宾镍矿发运量回升，印尼镍矿价格下调，成本支撑减弱。
  • 国内精炼镍开工率维持高位，但社会库存偏高，下游不锈钢需求疲软。
• 价格区间：【119000-123000】

碳酸锂

• 核心观点：承压
• 主要逻辑：
  • 供应充足，冶炼厂累库压力大，需求进入淡季。
  • 矿端报价持续下调，成本端承压，价格底部宽幅震荡。
  • 期货主力合约波动剧烈，某大型锂盐厂减产，需注意持仓风险。
• 价格区间：【59240-61000】

策略推荐汇总

风险提示

• 流动性危机：影响金银市场波动。
• 关税政策变化：对铜、锌、镍等品种价格产生潜在影响。
• 全球经济需求疲软：对白银、锌、铝等品种形成压力。
• 成本端持续下滑：对碳酸锂、镍等品种造成下行压力。
• 库存变化：需密切关注各品种库存动态，判断供需变化趋势。

免责声明

本报告由中辉期货研究院编制，仅用于参考，不构成投资建议。报告信息来源于公开资料，中辉期货不对信息的准确性或完整性作出任何保证。投资有风险，入市需谨慎。