20250604-中辉期货-中辉农产品观点_8页_1mb

品种分析总结

豆粕

核心观点

豆粕短线整理蓄势，预计未来两周面临较大阻力。

主要逻辑

• 国际因素：南美大豆产量基本确定，美豆种植进度远高于去年及五年均值，且未来十五天降雨充沛，缺乏天气炒作空间。5月美农报告偏利多，但阿根廷暴雨导致收割延迟，减产担忧提振市场情绪，但实际减产预计有限。
• 国内因素：国内港口及油厂大豆持续累库，随着开机率上升，豆粕供应将逐步缓解，逐步进入累库周期。饲料企业库存偏低，存在补库需求。5月豆粕累库速度预计较为缓和，5-7月月均进口预估1000万吨以上，供应逐步增加。
• 多空因素：中美贸易缓和对豆粕价格有轻微利空影响，但由于23%的关税仍然存在，美豆性价比不高。豆粕价格受美盘下跌影响节后低开整理，整体基本面偏空，看多情绪以技术性反弹为主。
• 操作建议：关注反弹后的短空机会，阻力位在3000元至3070元区间，主力支撑位在2930元和2980元。

菜粕

核心观点

菜粕短线回落，基本面强于豆粕，但需警惕中加关系改善风险。

主要逻辑

• 国际因素：加拿大争取缓和与中国关系，缓解菜系出口压力。5月国内迎来新季菜籽收获上市，豆菜粕现货价差接近400元/吨。
• 国内因素：国内菜籽进口同比大幅下降，长期进口量预期偏低，供应展望压力减轻。但商业菜粕库存偏高，对近月7月菜粕价格形成利空。
• 操作建议：短期及阶段性操作需谨慎，追多看多操作应避免。主力支撑位在2535元至2630元区间。

棕榈油

核心观点

棕榈油短线反弹整理，预计本周偏多运行，但反弹后有做空机会。

主要逻辑

• 国际因素：马棕榈油5月前30日出口表现强劲，印度5月棕榈油进口环比大幅放量，且调低油脂进口关税，提振市场人气。
• 国内因素：国内商业库存较低，进口较前期有所改善但仍低于去年同期，暂无供应端压力。东南亚棕榈油进入累库周期，震荡重心下移。
• 操作建议：关注反弹后的做空机会，主力支撑位在8040元至8400元区间。

棉花

核心观点

棉花偏弱运行，受国内外供应宽松影响，缺乏上行驱动力。

主要逻辑

• 国际因素：美国主产棉区土壤墒情改善至近五年较高水平，新年度产量预期宽松。中美和谈后，美棉需求前景未显著改善，采购热情有限。
• 国内因素：国内新季种植预期宽松，但需警惕6月可能的高温影响。国内下游淡季特征恢复，订单阶段性好转未能持续，棉价上驱动力偏弱。
• 操作建议：预计在70美分下方偏弱震荡，多配情绪转弱，盘面或弱势运行。主力支撑位在13200元至13400元区间。

红枣

核心观点

红枣短期走弱，供给端暂无明显扰动，但需求走弱预期不改。

主要逻辑

• 市场情况：新季枣树生产良好，旧作高库存压力下，市场焦点仍在旧枣的消费走货情况。近期下游到货速度放缓，节后无成交亮点。
• 操作建议：预计周内盘面偏弱运行，关注天气升水扰动。主力支撑位在8550元至8850元区间。

生猪

核心观点

生猪震荡磨底，供应压力持续，需求走弱为主。

主要逻辑

• 供应端：能繁母猪存栏量稳定，集团场及养殖户加大出栏量，生猪体重持续高位运行，现货端去库压力较大。
• 需求端：二育积极性明显下滑，节后屠宰存在惯性回落预期，支撑阶段性减弱。
• 操作建议：以逢高沽空为主，关注9-11反套机会介入。主力支撑位在13400元至13750元区间。

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数据来源：同花顺Mysteel、中辉期货研究院
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。期货投资有风险，入市需谨慎。