20260615-中邮证券-有色金属行业报告_宏观情绪好转_有色板块反弹_12页_1mb

有色金属行业投资总结（2026.06.08）

行业投资评级

• 行业评级：强于大市 | 维持
• 投资建议：关注新金路、中金岭南、中钨高新、紫金矿业等公司

行业基本情况

• 收盘点位： 8740.0
• 52周最高： 11180.33
• 52周最低： 4846.95

行业相对指数表现

• 有色金属行业本周涨幅为 1.38%，在长江一级行业指数中排名第6。
• 本周涨幅前5的股票包括：有研粉材（48.5%）、光智科技（29.8%）、海亮股份（23.1%）、翔鹭钨业（20.5%）、中科三环（20.3%）。
• 本周跌幅前5的股票包括：新锐股份（-23.0%）、盛德鑫泰（-19.5%）、宜安科技（-18.5%）、费锋股份（-18.5%）、岐通新材（-18.5%）。

主要观点与分析

贵金属

• 黄金： 周五因中东局势缓和而快速反弹，金价回落至4100美元左右，但市场预期流动性担忧缓解，黄金配置价值提升。人民银行4月加速抄底，波兰央行购金，金价有望修复。
• 白银： 周五上涨0.18%，但整体表现弱于黄金。
• 铂、钯： 铂下跌3.20%，钯上涨4.51%。钯金价格在2026年1月达到2800美元/盎司，显示出较强的上涨动能。

铜

• 铜价： 铜板块本周大涨，主要因美伊局势缓和，国际油价回落，通胀担忧缓解。美国商务部将在6月30日前提交铜市场评估报告，市场预期进口关税落地，推动铜价上涨。
• AI产业带动： 铜作为AI产业基建的核心原材料，正由周期品向工业刚需转型，铜价底部坚实，有望强势上涨。

铝

• 铝价： LME铝下跌1.68%，国内库存高位运行，但海外局势有望反转，若加息预期消散，配合国内去库，铝价或反弹。
• 需求疲软： 光伏、新能源汽车等需求不及预期，库存去化力度有限。

锡

• 锡价： 周五反弹，市场避险情绪降温，风险偏好回升。我们认为40万元/吨为重要支撑点，当前价格可积极做多。

钨

• 钨价： 短期涨幅趋缓，预计震荡为主。原料矿资源收紧，成本端坚挺，新一轮长单价格出台提振市场信心。

锂

• 碳酸锂： 本周价格强势反弹，供给端扰动频发，需求端因AI数据中心和英伟达800V架构推动需求上涨。碳酸锂仓单减少，价格有望继续上涨。

钼

• 钼价： 新需求成为边际增量，SK海力士和三星计划以钼代钨，预计2030年钼采购量或达80吨。传统需求与供给刚性收缩，行业景气度持续提升。

关键信息

• 宏观经济： 本周宏观情绪好转，有色板块整体反弹。
• 库存变化： 全球基本金属库存持续去化，但去库力度不一。铜、铝、锌、铅、锡、镍库存均有所下降。
• 市场趋势： 铜、锂、锡等金属价格反弹，钼、钨等金属短期震荡，黄金、白银等贵金属表现分化。
• 风险提示： 包括宏观经济波动、需求不及预期、供应释放超预期、公司项目进度不及预期等。

投资建议

• 重点关注公司： 新金路、中金岭南、中钨高新、紫金矿业。
• 行业前景： 随着AI产业的发展和全球供需变化，部分有色金属价格有望继续上涨。

风险提示

• 宏观经济波动： 可能影响行业整体表现。
• 需求不及预期： 特别是新能源、AI等新兴领域。
• 供应释放超预期： 原料矿供应增加可能压制价格。
• 公司项目进度： 若公司项目推进不及预期，可能影响业绩表现。

投资评级说明

• 股票评级： 买入（预期涨幅20%以上）、增持（10%-20%）、中性（-10%至10%）、回避（-10%以下）。
• 行业评级： 强于大市（预期涨幅10%以上）、中性（-10%至10%）、弱于大市（-10%以下）。
• 可转债评级： 推荐（10%以上）、谨慎推荐（5%-10%）、中性（-5%至5%）、回避（-5%以下）。

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