20230115-国盛证券-医药生物行业周报_泛复苏_低位低估_建议关注制药装备和高校科研企业_25页_2mb

医药生物行业分析总结

核心内容概述

本文主要分析了2023年医药生物行业的走势及投资策略，重点关注了医药科技、泛复苏、低位低估等主线，同时结合近期行业事件与政策动向，为投资者提供参考建议。文章指出，医药板块在2023年初表现优于沪深300指数，但弱于创业板指数，整体呈上升趋势，且估值处于低位，具备修复空间。此外，文章还提到疫情后复苏逻辑、政策变化、行业内部结构调整等多方面因素对医药板块的影响。

主要观点

1. 本周（1.9-1.13）医药板块表现

• 申万医药指数上涨2.72%，位列全行业第5。
• 医药科技（创新药及大单品逻辑）表现强劲。
• 泛复苏（院内复苏、高校科研复苏、消费医疗复苏）成为市场热点。
• 底部票（低估值、预期不充分）也受到关注。
• 创新药受美国XBI指数刺激，表现突出；消费医疗和核心资产走强。

2. 2023年医药行业展望

• 宏观环境：美国加息预期拐点带来流动性改善，外资对医药核心资产偏好提升。
• 外部扰动：疫情反复可能带来冲击，但整体呈复苏态势；医保支付端政策扰动减弱。
• 内部变化：
  • 全民抗疫+疫后康复+预防重视：个人医药支出有望达到历史高点。
  • 疫后恢复：涉及多个子领域，包括可选医疗消费和刚需医疗。
  • 业绩节奏：全年行业表现良好，一季度抗疫及次生场景业绩亮眼。

3. 投资策略

• 2023年Q1：关注“创新+泛复苏+低位低估高增”轮动。
• 2023年全年：逐步加大非新冠资产配置，关注泛复苏、其他景气、非新冠中药、抗疫场景及工具包等。
• 长期跟踪：包括制药装备、高校科研、创新药、创新器械、创新疫苗、创新产业链CRO等细分领域。

关键信息

1. 建议关注的企业

• 制药装备行业：东富龙、楚天科技
• 高校科研端企业：诺禾致源、药康生物、南模生物
• 创新药：凯因科技、泽璟制药、恒瑞医药、君实生物-U、贝达药业、百济神州、信达生物、康方生物-B、金斯瑞生物科技、翰森制药、复宏汉霖、诺诚健华-B、腾盛博药-B、基石药业-B、歌礼制药-B、药明巨诺-B、康诺亚-B、加科思-B、和铂医药-B、和黄医药、德琪医药-B等
• 创新类器械：迈瑞医疗、微创医疗、乐普医疗、心脉医疗、先健科技、归创通桥-B、心通医疗-B、启明医疗-B、沛嘉医疗-B、微创机器人-B、天智航-U、海泰新光、澳华内镜、开立医疗、南微医学、惠泰医疗、爱博医疗等
• 创新疫苗：智飞生物、康泰生物、沃森生物、康希诺-U、康华生物、欧林生物、百克生物、成大生物、金迪克等
• 创新产业链CRO：药明康德、康龙化成、泰格医药、昭衍新药、美迪西、睿智医药、阳光诺和、方达控股等

2. 本周重点事件

• 国家卫健委：公布新冠相关死亡人数约6万人，预计后续XBB系列将带来波动。
• 国家药监局：发布仿制药参比制剂目录，促进仿制药质量和疗效一致性。
• 河南省医保局：16省药品联盟采购接续，平均降价4.72%。
• 四川省医保局：口腔种植体系统集采平均降价55%，减轻患者负担。
• 北京市卫健委：将长效针剂纳入门诊治疗严重精神障碍免费目录，利好相关药企。

策略配置思路

1. 2023年Q1投资主线

• 创新：凯因科技、泽璟制药等。
• 泛复苏：刚需消费（智飞生物、康华生物）、药机（东富龙、楚天科技）、高校科研（诺禾致源、药康生物、南模生物）。
• 低位低估高增：葵花药业。
• 核心资产：迈瑞医疗、恒瑞医药、爱尔眼科、泰格医药、智飞生物、长春高新、CXO（药明康德、康龙化成、九洲药业、博腾股份等）。

2. 2023年全年投资主线

• 泛复苏：维力医疗、国际医学、恩华药业、乐普医疗、健友股份、普瑞眼科、华东医药。
• 其他景气：核药（东诚药业）、荧光内窥镜（海泰新光）。
• 非新冠中药：低估值（葵花药业、济川药业）、创新药（康缘药业、方盛制药）、国企改革（太极集团、康恩贝、达仁堂）。
• 抗疫场景：国产特效药（君实生物、先声药业、众生药业、广生堂、前沿生物等）、药店（大参林、老百姓、益丰药房、一心堂等）。

3. 长期跟踪公司

• 制药装备：东富龙、楚天科技、诺禾致源、药康生物、南模生物
• 创新药：恒瑞医药、君实生物-U、贝达药业、百济神州、信达生物、康方生物-B、金斯瑞生物科技、翰森制药、复宏汉霖、诺诚健华-B、腾盛博药-B、基石药业-B、歌礼制药-B、药明巨诺-B、康诺亚-B、加科思-B、和铂医药-B、和黄医药、德琪医药-B等
• 创新类器械：迈瑞医疗、微创医疗、乐普医疗、心脉医疗、先健科技、归创通桥-B、心通医疗-B、启明医疗-B、沛嘉医疗-B、微创机器人-B、天智航-U、海泰新光、澳华内镜、开立医疗、南微医学、惠泰医疗、爱博医疗等
• 创新疫苗：智飞生物、康泰生物、沃森生物、康希诺-U、康华生物、欧林生物、百克生物、成大生物、金迪克等
• 创新产业链CRO：药明康德、康龙化成、泰格医药、昭衍新药、美迪西、睿智医药、阳光诺和、方达控股等

风险提示

• 负向政策持续超预期
• 行业增速不及预期
• 假设或测算可能存在误差