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铁矿周报摘要 (2025/8/13)

一、供应端分析
本周全球发运量呈下降态势，主要源于澳大利亚和巴西发运量的双双下滑，但非主流地区的发运量已平稳回升。总体表现为到港量出现恢复性增长，供应端的恢复将对市场产生一定支撑。

二、需求端分析
受高温天气影响，铁水产量小幅下滑，唐山地区成材利润也出现了一定程度的回落，但废铁价差维持稳定。8月平均铁产量约为241万吨，仍保持在较高水平。建材需求方面，市场表现相对强劲，本周疏港量环比增加，库存方面除热卷小幅增长外，螺纹钢库存回补亦助推了需求向好预期。

三、库存与平衡
45个港口库存环比增加62万吨，但压港现象有所缓解，显示库存累积节奏放缓。同时，钢厂进口矿库存略有增加，可用天数降至20天，钢厂整体保持高库存状态。

四、价格与基差
基差维持在0.4%低水平，基差率有所收窄。依据模型测算，8月MA指数为100，盘面估值为788元/吨。月差亦维持震荡下滑趋势，显示远近月价格分化不大。

五、风险因素
当前供应恢复尚需时间验证，非主流地区可能成为未来新增供应来源，因此供需格局持续演变，前期积累的库存或将逐步排港。基本面变化需密切关注南半球的天气情况以及内矿产量是否能够弥补进口矿的下滑。

核心观点
综合供需两端变化，供给预期小幅下调，供应端或将由紧平衡转向宽裕；需求端暂未见明显拐点，钢厂维持高开工高库存运行，利润虽略有压缩但仍处高位。预计铁矿石将继续维持震荡格局。