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铁矿石周报总结 2026/1/21

核心内容概述

本周铁矿石市场呈现供给回落、需求平稳、库存增加的态势，整体价格和基差维持震荡。全球发运量继续下滑，但同比仍偏高，港口库存增长，钢厂盈利率回升，但铁水产量小幅下降。现货成交量有所下降，远期成交量增长，基差率小幅扩大。同时，巴西和澳大利亚的发运量及港口到港量均出现季节性回落，但整体仍高于去年同期。

主要观点

供应端

• 全球发运量：继续小幅回落，周环比-7.42%，同比+21.22%。
• 澳洲和巴西发运量：均出现周环比下降，澳洲发运量-10.88%，巴西发运量-9.77%，但同比仍偏高19.8%和13.5%。
• 非主流地区发运量：除印度外，其他非主流地区发运量偏高。
• 主流矿山发运量：BHP、FMG、RioTinto、Vale等主流矿山发运量均有所下滑。
• 到港量：我国铁矿石到港总量小幅下滑，但同比仍偏高，45港库存环比增加272万吨。

需求端

• 铁水产量：247样本日均铁水产量为228万吨，环比下降1.49万吨。
• 钢厂盈利率：整体回升，但铁水产量下降，表明下游需求偏弱。
• 成材利润：螺纹钢和热卷利润微升，但螺纹钢表观需求回升，热卷需求也有所增加。
• 五大材产量：周产继续回升，总库存上行。

库存情况

• 港口库存：45港库存环比增272万吨，贸易矿占比66.16%。
• 钢厂库存：钢厂进口矿总库存增272万吨，厂库减9万吨。
• 螺纹库存：钢厂+社库库存平稳，热卷库存有所下滑。
• 钢坯库存：继续提升，显示需求偏弱。

价格与基差

• 港口现货价格：整体下行，PB粉、BRBF、麦克粉等主要品种价格环比下降。
• 基差：期现基差率维持平稳，05合约基差率3%左右，基差小幅扩大。
• 月差：5-9月差维持平稳，预计短期内震荡。
• 1月普氏指数：均值为107，对应盘面估值约为783。

品种间差异

• 巴粉溢价：下滑趋缓。
• 主流中低品溢价：保持平稳。
• 内外矿价差：上升，显示进口矿相对更具吸引力。

关键信息

供应

• 全球发运量继续回落，但同比仍偏高。
• 澳洲和巴西发运量下降，但均高于去年同期。
• 非主流地区发运量偏高，特别是印度。
• 主流矿山发运量下滑，显示供应端压力有所缓解。

需求

• 铁水产量小幅下降，但成材利润微升。
• 螺纹钢和热卷需求回升，五大材周产继续增加。
• 钢厂盈利率回升，但铁水产量下降，需求偏弱。

库存

• 港口库存增加，钢厂库存变化不大。
• 螺纹库存平稳，热卷库存下降，钢坯库存继续增加。

价格与基差

• 现货成交量下降，远期成交量增长。
• 基差率小幅扩大，05合约基差率3%左右。
• 1月普氏指数均值为107，对应盘面估值约为783。

品种间差异

• 巴粉溢价下滑趋缓。
• 主流中低品溢价保持平稳。
• 内外矿价差上升，进口矿更具吸引力。

总结

总体来看，铁矿石市场本周呈现震荡格局。供应端全球发运量继续回落，但同比偏高；需求端成材利润微升，但铁水产量下降，显示下游需求偏弱；库存端港口库存增长，钢厂库存变化不大。现货成交量下降，远期成交量增长，基差率小幅扩大。1月普氏指数均值为107，对应盘面估值约为783。品种间差异方面，巴粉溢价下滑趋缓，主流中低品溢价保持平稳，内外矿价差上升。整体市场短期内预计维持震荡态势。