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华金期货黑色原料周报分析总结

铁矿石

1. 供应情况：

• 全球发运量维持在2800万吨左右，澳洲巴西与非澳巴地区发运量分别为24493万吨与370万吨，预计未来到港量仍处于高位。
• 主要矿山企业未调整产量预期，发货节奏与2022年类似。

2. 需求情况：

• 铁水产量高位震荡，本周小幅回落至24427万吨，疏港量维持高位。
• 需求端展现较强刚需，对原料价格形成支撑，短期高位波动可能性大。

3. 库存与港口动态：

• 港口总库存基本持平，预计仍有去库空间。
• 烧结粉库存持续回落，块矿、球团库存维持低位，但部分港口泊位检修和集中到港导致压港回升。

4. 价格表现：

• 青岛港PB粉价格波动区间为880-890元/吨，基差与价差表现稳中有升。
• 基差平稳，期货09合约震荡上行并突破新高。

5. 基本面判断：

• 供应端保持平稳，到港量维持高位；需求端铁水产量高企，钢厂库存偏低，需求强劲。
• 短期价格仍将在强现实预期下保持支撑。

6. 风险因素：

• 不排除成材需求坍塌或铁水产量超预期回落风险。
• 美元指数高位回落可能对大宗商品产生利好交叉影响。

焦煤焦炭

1. 供应情况：

• 蒙煤通关量保持高位，而国内因安全事故检查导致部分矿山停产。
• 煤价近期上涨修复贴水，提涨幅度第三轮达100元/吨，但钢厂暂未回应。

2. 需求情况：

• 铁水产量仍维持高位，对焦煤焦炭维持刚需。
• 焦化产能利用率稳定，但独立焦化与钢厂利润有所修复。

3. 库存动态：

• 焦化库存持续小幅回升，但仍处于历史低位；钢厂焦化库存维持在低位水平。
• 港口焦煤库存小幅回落，总库存处于偏低水平。

4. 价格走势：

• 焦煤现货价格持续上行，低硫主焦突破2000元/吨；期货市场贴水修复明显。
• 焦炭现货小幅回升，提涨幅度已落地，利润有所改善。

5. 基本面分析：

• 短期价格受供应收紧与安全检查影响可能有所支撑；但中期供应充足，若价格持续冲击高位则需警惕回调风险。

6. 风险因素：

• 短期矿山停产可能支撑价格，但长期供需格局并不支撑价格持续大幅上涨。

总结

报告整体认为，短期在高到港量、高铁水产量支撑下，铁矿石和焦煤价格仍有一定支撑空间；受蒙煤通关量保持高位但国内矿山受检等因素影响，焦炭基本面暂无明显利多。需持续关注钢厂检修计划、成材需求变化及美元指数走势对市场的影响。