20230920-国盛证券-宏观点评_城中村改造_特征_规模与影响_4页_485kb

城中村改造核心结论总结

核心观点

本轮城中村改造规模与影响均可能超预期。

政策背景

• 2023年起，中央政治局会议、国常会、自然资源部等密集出台政策，推动“超大特大城市”城中村改造。
• 国常会审议通过《指导意见》，强调资金多元化、多方式改造，成熟一个推进一个。

对比棚改/旧改的四大不同

1. 范围有限：仅聚焦超大特大城市。
2. 资金多元：民间资本参与、多渠道筹资。
3. 方式灵活：拆旧建新、综合整治、拆整结合。
4. 节奏放缓：强调稳中求进，非一刀切推进。

投资规模预估

• 多个城市规划显示，城中村改造年均投资额可达0.5-1万亿元。
• 21个特大城市合计年投资额约5067亿元。
• 全国整体投资规模或为0.5-1万亿元/年。

潜在影响

• 拉动投资：预计拉动固定资产投资1-2个百分点。
• 对地产销售：作用有限（主要可能是存量替换，非新增购房需求）。

下一步关注方向

• 配套政策细则：特别关注资金支持工具（政策性银行、专项债等）和安置方式。
• 资金来源：政策性贷款、专项借款、专项债、民间资本等。
• 实施策略：实物/房票安置，与保障房、城市更新基金结合。

风险提示

政策执行力度、经济环境变化。

免责声明本文仅作摘要分析，不构成投资建议。