20240507-太平洋-龙佰集团-002601.SZ-钛白粉价格维持较高水平带动公司业绩高增_4页_644kb

分析报告：龙佰集团（002601）钛白粉价格维持高水平带动业绩高增长

关键发现与核心观点

1. 业绩表现：公司2023年全年营业收入实现增长，但归母净利润同比大幅下降56.4%；2024年一季度业绩显著回升，收入增长452%，净利润增长6415%，主因钛白粉价格持续高位。
2. 钛白粉价格：2023年四季度钛白粉均价164万元/吨，同比上涨8%；2024年一季度均价161万元/吨，同比上涨5%，毛利率提升至28.35%。
3. 战略布局：
   • 垂直整合：全球钛白粉产能第三，海绵钛产能第一；积极推进矿产资源项目，计划“十四五”末实现铁精矿和钛精矿年产能。
   • 横向延展：“钛锂耦合”战略，利用副产品资源布局磷酸铁锂、磷酸铁、石墨负极等锂电池材料，协同效应显著。
4. 财务预测与投资评级：
   • 2024-2026年EPS预测分别为17.1元、19.6元、24.2元，维持“买入”评级。
   • 盈利指标稳健提升，毛利率、净利率及每股收益持续优化。

风險提示

• 原材料价格波动、项目建设进度延迟、安全环保风险。

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本报告基于公开数据整理，仅代表客观分析，不构成投资建议。