20131110-兴业证券-航运行业_BDI企稳回升_VLCC运价大幅上涨_16页_2mb

航运市场分析总结

核心内容概述

本报告发布于2013年11月10日，主要分析了中国及全球航运市场近期的走势，包括干散货、油轮、集运市场等，并对重点上市公司进行了评级与盈利预测分析。

主要观点

1. 沿海散货市场

• 运价走势：本周沿海运价综合指数报收于1411点，周跌1.8%。秦皇岛-上海煤炭运价为61.5元/吨，周跌1.4元/吨；秦皇岛-广州煤炭运价为64.3元/吨，周跌0.6元/吨。
• 港口动态：秦皇岛港口库存周涨2.4%至559万吨，铁路调入量同比上涨8.4%，港口吞吐量同比上涨3.7%。
• 市场背景：随着气温下降和水电减少，下游电厂积极备煤，冬季储煤高峰到来。大秦线恢复正常运输，但由于部分低质煤紧缺，船舶在锚地等待，影响周转。尽管如此，内贸煤运价处于高位，吸引外贸船舶加入，缓解运力紧张。

2. 干散货市场

• BDI走势：本周BDI收于1581点，周涨3.7%。BCI、BPI、BSI分别变动+8.5%、-4.0%、+3.3%。
• 运力与运价：Cape船平均TCE达到20767美元/天，周涨23.8%；Pana船平均TCE为9612美元/天，周涨2.7%。
• 市场复苏：进入11月，铁矿石运输市场恢复活跃，市场情绪改善，巴西图巴朗至北仑/宝山运价上涨11.3%至22.3美元/吨，西澳至北仑/宝山运价周涨11.5%至9.1美元/吨。BDI结束了连续几周的下跌，开始企稳回升。

3. 油轮市场

• 运价上涨：本周BDTI报收631点，周涨6.1%；BCTI报收498点，周涨2.3%。
• VLCC运价：VLCC中东-日本WS值为57.4点，周涨10.9点。VLCC、Suezmax、Aframax、Panamax平均TCE分别为39881、10621、10264、6915美元/天，周变动分别为+21%、+4.7%、+10.6%、+9.0%。
• 市场背景：由于之前船舶压港和货盘消化导致中东有效运力缩减，船东普遍推涨运价，租家也追涨，导致运价再创新高。

4. 集运市场

• 运价回调：本周SCFI报收于1090点，周跌3.4%。欧线跌7.2%至1320美元/TEU，美西航线跌0.3%至1718美元/FEU。
• 市场趋势：集运进入淡季，货量需求渐淡，船公司看淡后续走势，部分下调订舱价以吸纳货源，运价开始回调。
• 市场数据：欧线货量趋稳，但受冬季停航计划影响，船舶舱位利用率维持在95%左右。

关键信息

重点公司评级

风险提示

• 全球经济低迷
• 国内经济硬着陆
• 油价剧烈波动

航运新闻

• P3联盟计划：P3联盟计划在未来10年内在美国航线投入19200箱船舶，该协议适用于英国法律，并在伦敦国际仲裁解决争端。
• 丹麦航运业：丹麦航运业在金融危机后发展良好，2013年盈利有望位居欧洲第一。
• 广交会数据：广交会成交额同比下降10.9%，采购商数量减少6.5%，显示全球市场需求疲软。
• 中国船东协会：对P3联盟可能影响市场公平竞争表示担忧，希望企业采取积极营运策略，提升服务质量与经营效益。

市场表现

• 行业表现：航运行业指数报976点，周跌3.46%，相对沪深300表现略好。
• 个股表现：部分重点公司如中海集运、中远航运、招商轮船等被给予增持评级，中国远洋为中性。

数据来源与联系方式

• 数据来源：公司公告、Wind、Clarkson、Mysteel、EIA、CEIC、兴业证券研究所
• 联系方式：
  • 上海地区：邓亚萍、盛英君、王政、罗龙飞等
  • 北京地区：朱圣诞、肖霞、吴磊等
  • 深圳地区：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽等
  • 海外地区：刘易容、徐皓、龚学敏、陈志云等
  • 地址：上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20层（200135）或北京市西城区武定侯街2号泰康国际大厦6层（100033）或深圳市福田区益田路4068号卓越时代广场15楼1502-1503（518048）

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避
• 公司评级：买入、增持、中性、减持

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，未经书面授权不得复制、分发或用于其他用途。
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