新世纪评级-证券行业2022年一季度市场表现分析-13页_896kb

证券行业2022年一季度市场表现分析总结

核心内容概述

2022年一季度，证券行业在外部地缘冲突和国内疫情反复的双重压力下，市场表现复杂。股票市场持续下跌，但一级市场发行保持高效，股权融资规模同比增加。债券市场方面，利率债收益率先降后升，信用债收益率呈现小V型走势，二级市场波动加大，交投活跃，债券发行规模小幅增长。

主要观点

1. 股票市场表现

• 上证综指下跌10.65%，深证成指下跌18.44%，沪深300指数下跌14.53%。
• 两融余额月平均为17,044.03亿元，同比增加352.93亿元，但增速放缓。
• 新增股票质押市值规模为3,297.70亿元，其中证券公司业务规模为791.84亿元，占比24.01%，较去年同期下降。
• 证券公司承销金额合计为4,198.20亿元，同比增长8.69%，其中首发承销金额显著增长。
• 股票首发通过率为89.26%，较去年同期下降4.16个百分点，上会企业减少31家。

2. 债券市场表现

• 债券市场总成交额为65.93万亿元，同比增长36.13%。
• 成交量排名前五的券种为：金融债、国债、同业存单、短期融资券和地方政府债。
• 债券发行规模为14.94万亿元，同比增长4.99%。
• 同业存单发行规模下降37.37%，公司债券下降23.22%，次级债券下降6.41%。

关键信息

1. 债券发行主体与信用等级分布

• 2022年一季度，证券行业共发行债券50家，其中AAA级41家，AA+级9家。
• 截至2022年3月末，存续债券发行主体56家，其中AAA级43家，AA+级10家，AA级2家，无级别1家。
• AAA级证券公司占比达82.00%，AA+级占比18.00%。

2. 债券发行利差分析

• 公司债券：3年期发行利差均值为79.10BP，AA+级利差均值为140.81BP，同比有所下降。
• 次级债券：3年期利差均值为100.09BP，AA+级利差均值为282.13BP，同比有所下降。
• 短期融资券：AAA级利差均值为71.95BP，AA+级利差均值为92.66BP，同比变化不大。

3. 级别调整

• 2022年一季度，华林证券由AA上调至AA+，为唯一一家上调信用等级的证券公司。

4. 债券发行趋势

• 公司债券、次级债券和短期融资券是证券公司主要的债券发行品种。
• 短期融资券发行期限有所延长，主要集中在0.25年-1年之间。
• AAA级证券公司是主要发债主体，且发债品种更多，信用质量较高。

行业数据与分析

1. 信用等级与发行规模

• AAA级证券公司发行规模占比达96.55%，AA+级占比为3.45%。
• AAA级证券公司发行规模同比略有下降，AA+级证券公司发行规模有所上升。

2. 利差变化

• AAA级证券公司发行利差均值较去年同期有所下降。
• AA+级证券公司发行利差均值有所上升。

3. 证券公司主要财务指标

• 以中信证券、国泰君安、华泰证券等为代表的大型证券公司总资产、净资本和营业收入较高。
• 有息债务与货币资金的比例较低，显示其财务结构较为稳健。
• 亏损家数较少，表明行业整体盈利状况较好。

总结

2022年一季度，证券行业在复杂市场环境下，表现稳健。股票市场持续下跌，但一级市场发行保持高效，股权融资规模增长。债券市场方面，利率债收益率波动，信用债收益率呈现小V型走势，二级市场交投活跃。AAA级证券公司为主要发债主体，发行规模占比高，信用等级提升趋势明显。总体来看，证券行业在融资和信用管理方面表现良好，但需关注市场波动对业务的影响。