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海外风险发酵，市场短暂调整 - 钢材与铁矿石周度报告总结

核心内容概述

本报告为2023年3月20日发布的钢材与铁矿石周度市场跟踪分析，重点围绕价格走势、供需变化、库存情况、利润结构及市场策略等方面展开。报告指出，钢材市场在经历短暂上涨后出现大幅回调，铁矿石则维持高位震荡态势，整体市场情绪偏谨慎，受海外风险及国内需求端表现影响较大。

钢材市场分析

1.1 价格走势

• 钢材价格先涨后跌，创年后新高后迅速回落。
• 螺纹钢主力合约价格为4262（-52），热卷主力合约价格为4359（-37）。
• 周五现货价格基本持平，但市场情绪偏弱。

1.2 供给情况

• 钢厂高炉开工率和产能利用率持续回升，铁水产量仍处于增长区间。
• 增产空间仍有8万吨，但区域差异明显，山东地区可能增加检修高炉。
• 短流程钢厂增产，主要集中在东北和西南地区，废钢库存下降，电炉利润修复。

1.3 需求分析

• 建材表观需求小幅回调，热卷表观需求略有回升。
• 1-2月地产新开工数据修复尚可，但增量不足，市场对旺季需求预期偏弱。
• 基建投资拉动板材类需求，但建材需求恢复乏力，市场接受20万吨以下的旺季成交。

1.4 利润结构

• 高炉利润基本持平，电炉让利抵消成材降价影响。
• 现货利润已连续两周修复至100元/吨以上，盘面利润修复后仍有做空机会。

1.5 库存变化

• 建材库存降幅收窄，去库速度偏慢，热卷库存去化相对较好。
• 螺纹社库报858.5万吨（-30），厂库281.17万吨（-16.18）；热卷社库报289.02万吨（-11.04），厂库84.58万吨（-1.9）。

1.6 基差与期现利润

• 盘面高位调整，基差大幅走扩，期现利润落地。
• 05合约基差收窄至120左右，预计将持续在100以内波动。
• 期现价差劈叉，正套操作空间有限，但仍有反复机会。

1.7 跨期价差

• 卷螺价差小幅走扩，现货价差转而收窄。
• 5-10价差收85（-15），跨期价差波动较小，操作空间有限。

1.8 市场策略

• 长线多单建议靠近4300止盈，短线可逢低短多成材。
• 盘面利润升水后，逢高做空吨钢利润。

铁矿石市场分析

2.1 价格走势

• 铁矿石价格高位震荡，港口现货价格仍保持坚挺。
• 现货PB粉价格915元/吨，周环比-0.38%。

2.2 供给情况

• 全球铁矿发运量基本持稳，非主流区域发运量提升。
• 澳矿发运回落明显，巴西发运量回升，但对中国发运比例被动上升。
• 澳矿发货量环比-157.6万吨至1506万吨，巴西发货量环比+50.5万吨至618.8万吨。

2.3 需求分析

• 铁水产量继续回升，但长流程钢厂复产力度放缓。
• 烧结矿补库遇阻，钢厂对高价资源采购谨慎，烧结矿性价比优势显现。
• 港口疏港量持续下滑，到港量仍处修复阶段，港口库存降库压力增大。

2.4 库存变化

• 45港铁矿石库存为13682.88万吨，环比-87.15万吨。
• 澳矿占比为6480.02万吨，巴西矿4792.4万吨，贸易矿8079万吨。
• 澳矿库存下降空间明显，钢厂开始转向非主流资源。

2.5 海运价格

• 海运价格小幅回落，巴西至青岛运价20.69美元/吨（-0.05%），西澳至青岛运价8.63美元/吨（-1.44%）。

2.6 价差与正套策略

• 铁矿正套高位波动，盘面利润升水后仍有空配价值。
• 5-9价差维持高位，跨期价差正套趋势放缓。
• 螺矿比现值4.68，焦矿比现值3.1，钢厂利润缺乏走扩动力。

总结与策略建议

• 钢材市场：短期价格波动较大，库存去化速度放缓，需求端表现疲软，市场情绪谨慎。建议长线多单止盈，短线逢低短多，关注盘面利润做空机会。
• 铁矿石市场：价格高位震荡，发运量回落，库存压力增大，需求端受限，利润空间有限。正套操作空间缩小，需关注成材需求端变化。

整体来看，市场受到海外风险与国内需求端的双重影响，短期内仍以震荡为主，操作上需谨慎应对，关注库存与需求变化带来的影响。