20201017-川财证券-新能源汽车行业10月投资策略_三元电池安全性再出问题_磷酸铁锂或将重回主流_23页_1mb

新能源汽车行业10月投资策略总结

核心内容

新能源汽车行业在9月保持增长态势，但锂电池安全问题频发，引发多起召回事件，推动磷酸铁锂电池（LFP）重新受到关注。同时，燃料电池汽车发展迎来政策支持，但市场渗透率仍较低。行业整体表现与政策导向、技术进步、市场应用密切相关。

主要观点

• 三元电池安全性问题凸显：近期多起召回事件表明三元电池存在热失控风险，影响新能源汽车安全性。
• 磷酸铁锂电池或重回主流：由于其安全性高、成本低，且能量密度持续提升，未来可能成为更多车企的选择。
• 燃料电池政策支持增强：五部委联合发布“以奖代补”政策，推动燃料电池汽车示范应用，但需解决商业化难题。
• 新能源汽车销量增长：9月新能源汽车产销分别增长48.0%和67.7%，其中纯电动汽车增长显著。
• 行业市场表现分化：9月沪深300下跌，但汽车指数和电力设备及新能源指数表现相对较好。

关键信息

1. 汽车产销数据

• 9月汽车产销分别完成252.4万辆和256.5万辆，环比增长19.1%和17.4%，同比增长14.1%和12.8%。
• 乘用车产销分别为204.5万辆和208.8万辆，同比分别增长9.5%和8.0%。
• 商用车产销分别为47.9万辆和47.7万辆，同比分别增长39.0%和40.4%。
• 1-9月汽车产销分别同比下降6.7%和6.9%，降幅收窄。
• 新能源汽车9月产销分别为13.6万辆和13.8万辆，同比分别增长48.0%和67.7%。
• 燃料电池汽车产销分别下降97.6%和99.2%，表现低迷。

2. 锂电池召回事件

• 中车时代电动召回1137辆电动客车，因沃特玛动力电池存在漏液或短路风险。
• 现代召回5.1万台KONA电动车型，涉及LG化学的NCM 622 59Ah电芯。
• 宝马召回26700辆PHEV车型，因电池问题引发起火事故。
• 通用Bolt EV被NHTSA调查，可能因电池缺陷导致热失控。

3. 磷酸铁锂电池发展趋势

• 磷酸铁锂电池在能量密度上取得突破，且安全性较高。
• 工信部鼓励LFP电池在通信基站大规模使用，推动其在储能、5G通信等领域的应用。
• 乘用车领域LFP电池占比近40%，表明其在新能源汽车中地位提升。
• 德方纳米、宁德时代、国轩高科等企业成为LFP电池主要供应商。

4. 燃料电池政策支持

• 五部委发布《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知》，示范期为四年，采取“以奖代补”方式。
• 政策目标包括构建完整产业链、推动新技术新车型示范应用、探索商业运营模式、完善政策制度环境。
• 建议关注具备全产业链布局和核心技术优势的企业，如亿华通、美锦能源、雄韬股份、厚普股份等。

5. 市场表现

• 沪深3009月下跌4.75%，但汽车指数上涨1.12%，表现优于大盘。
• 新能源汽车指数下跌1.05%，但电力设备及新能源指数上涨0.87%。
• 汽车行业涨幅前五为：*ST力帆、长城汽车、比亚迪、西菱动力、金固股份。
• 电力设备及新能源行业涨幅前五为：青岛中程、天能重工、易事特、坚瑞沃能、通裕重工。

6. 新能源车桩数据

• 截至2020年9月，全国公共类充电桩达60.6万台，月均新增约1.2万台。
• 全国充电电量集中在广东、江苏、四川等省份，以公交车为主，乘用车占比逐步上升。

7. 重点公司动态

• 鹏辉能源拟发行8.9亿元可转债，用于智能工厂建设及研发。
• 龙蟠科技投资8亿元建设高性能锂电池材料及尾气处理液项目。
• 盛弘股份发布前三季度业绩预告，净利润增长63.48%-75.68%。
• 宁德时代发布限制性股票激励计划，授予459.09万股。

8. 新能源产业链关键材料价格

• 负极材料（天然石墨）、正极材料、电解液、隔膜、六氟磷酸锂、碳酸锂、氢氧化锂等价格数据有小幅波动。
• 原材料价格走势对新能源汽车产业链成本和盈利有重要影响。

风险提示

• 宏观经济超预期波动风险：国内外经济形势变化可能影响新能源行业整体表现。
• 政策风险：补贴政策变动可能对行业需求造成影响。
• 流动性风险：下游整车厂商资金紧张可能影响上游企业回款能力。

投资建议

• 关注磷酸铁锂电池相关企业，如德方纳米、宁德时代、国轩高科。
• 关注燃料电池产业链企业，如亿华通、美锦能源、雄韬股份、厚普股份。
• 留意新能源汽车销量及市场渗透率变化，以及政策支持力度。

图表目录

• 图1：汽车板块个股月度涨跌幅排名
• 图2：市场表现回顾
• 图3：汽车板块个股月度涨跌幅排名
• 图4：电力设备及新能源个股月度涨跌幅排名
• 图5：乘用车销量及同比增速
• 图6：客车销量及同比增速
• 图7：重卡车销量及同比增速
• 图8：新能源乘用车销量及同比增速
• 图9：新能源客车及货车销量
• 图10：纯电动汽车销量及同比增速
• 图11：插电式混动汽车销量及同比增速
• 图12：库存预警指数及同比增速
• 图13：动力电池装机量及同比增速
• 图14：分车型动力电池装机量
• 图15：三元材料动力电池装机量及同比增速
• 图16：磷酸铁锂动力电池装机量及同比增速
• 图17：负极材料（天然石墨）价格
• 图18：正极材料价格
• 图19：三元6系价格
• 图20：三元5系价格
• 图21：电解液价格
• 图22：湿法涂覆国产中端价格
• 图23：进口16μm隔膜价格
• 图24：六氟磷酸锂价格
• 图25：电池级碳酸锂和56.5%氢氧化锂价格
• 图26：碳酸二甲酯（DMC）出厂价
• 图27：电解钴、四氧化三钴、硫酸钴价格
• 图28：硅片价格（156mm×156mm）
• 图29：多晶硅价格
• 图30：硅料市场价格
• 图31：多晶硅料价格