20250825-东吴证券-2025Q2业绩点评_业绩好于预期_看好盈利释放潜力_3页_526kb

BOSS直聘2025Q2业绩总结与分析

核心业绩亮点

经过业分析表明，BOSS直聘在2025年第二季度实现营业收入21.02亿元，同比增长9.7%，超出市场一致预期。非公认会计准则（Non-GAAP）净利润达到9.41亿元，同比增长30.9%。管理层同时发布了三季度指引，预计总收入区间为21.3-21.6亿元，同比增长11.4%-13.0%，再次验证了收入增长的可持续性。

在信息化方面的投入持续推动平台业务高效发展，2025年1月至7月累计认证求职者已超3000万人，App端平均认证月度活跃用户（MAU）达到6356万人，同比增长16.5%。2025年6月企业服务付费客户总数达650万，同比增幅10%，服务企业的数量在平台上持续增加，CA 证书系统的年度交易额也实现了同比高增。

行业与市场竞争分析

BOSS直聘在招聘行业目前保持较大的竞争优势，主要经济来自于中小企业客户，具有较强的渗透历史增长趋势。公司2025年7月新增职位数同比增长近20%，用户简历投递效率明显提升，“求职者/职位”比率出现下降。

值得提到的是，BOSS直聘报告期内毛利率升至85.4%，创历史新高，销售费用率同比下降8.5pct，主要由于广告投入及人力成本降低。尽管管理费用率基本持平，但研发费用率下降3.4pct，云服务投入成本减少对整体运营效率带来提升影响。GAAP口径调整后运营利润率同比提升7.5pct至42%，处于行业领先水平，进一步夯实了其盈利基础。

财务预测与投资评级

证券业分析师对BOSS直聘2025至2027年的预测不断调高：Non-GAAP净利润预计从最初的33亿/41亿/48亿元上调至35亿/42亿/51亿元，对应动态PE分别为23x/19x/15x。基本面面上，分析师维持“买入”评级，认为公司商业模式可持续、用户增长稳健、企业服务收入占比提升，叠加AI赋能话题。

需要关注的主要风险点依然包括宏观经济复甦不及预期、企业客户付费意愿等波动性因素。总体而言，公司在用户规模、企业服务渗透、盈利指标的改善使其成为该季度的关注亮点。

数据补充摘要：

• 技术研发投入在前值基础上有较大幅度下降，但商业转化效率稳健提升。
• 股价走势显示近期呈现稳步上涨趋势，回购计划的推出将进一步维护股东权益。