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南华期货锡风险管理日报总结 (2025年8月25日)

当前锡市场概况

锡价格近期小幅冲高后回落，国内冶炼厂减产影响有限，价格重回震荡区间。短期预计维持震荡趋势。宏观方面，美联储鲍威尔讲话或导致有色金属估值短期修正。基本面方面，国内锡锭库存连续两周回落，焊料企业需求在价格不超过27万元/吨时接货意愿尚可，但原料供应仍显紧张。

风险管理建议

做空方策略（需求方视角）：

• 建议做空沪锡主力期货合约
• 套保比例75%，建议入场区间275000附近
• 工具可考虑卖出看涨期权SN2511C275000，当波动率合适时执行

做多方策略（供应方视角）：

• 建议做多沪锡主力期货合约
• 套保比例50%，建议入场区间230000附近
• 工具可考虑卖出看跌期权SN2511P260000，当波动率合适时执行

市场利多因素

1、中南美关税政策趋缓；
2、半导体行业扩张周期仍在持续；
3、缅甸锡矿复产进度不及预期。

市场利空因素

1、关税政策反复存在不确定性；
2、缅甸锡矿可能开始向中国流入；
3、半导体扩张放缓风险增加。

盘面数据摘要

• 沪锡主力合约价格（元/吨）：265930元/吨，当日涨幅0%
• 伦锡3M价格（美元/吨）：33845美元/吨，涨幅1.11%
• 沪伦比：7.97，涨幅0.63%

关键指标观察

• 社会库存连续两周回落
• 焊料企业开工良好但需价格支撑
• 进口精炼锡亏损扩大，加工费维持高位，跨界跨市价差变化需关注