20250825-东吴证券-2025Q2业绩点评_看好核心业务增长_货运经纪业务调整影响短期盈利_3页_538kb

满帮集团 (YMM) 2025Q2 业绩总结

满帮集团公布2025年第二季度业绩，显示收入同比增长17%至32.39亿元，Non-GAAP净利润同比增长39%至13.52亿元，均高于市场预期。公司预计第三季度收入增幅为1.3%-4.6%，但初步扣除货运经纪服务后，收入增长可能达23.4%-29.1%。完单量同比增23.8%至6080万单，直客渗透率上升至53%，拖累货主MAU增长19.3%，司机活跃数量达434万，履约率升至40.7%。抽佣业务收入增长39.4%至13.27亿元，占总收入41%，单变现金额提升至25.2元。尽管短期货运经纪业务调整可能影响利润，但长期有利于业务结构优化。分析师维持“买入”评级，下调2025-2027年Non-GAAP归母净利润预测至48/65/82亿元，对应PE分别为20/15/12倍。风险包括短期利润波动和业务拓展不确定性。