20230310-创元期货-生猪周度报告_需求疲软_期货向现货靠拢_15页_788kb

生猪周度报告总结（2023年3月10日）

核心内容

本报告分析了2023年3月10日当周生猪市场供需状况、价格走势及期货表现，指出当前市场整体处于震荡调整状态，主要受供应端去化和需求端疲软的双重影响。

主要观点

• 供应端去化持续：2月份生猪产能继续去化，散养户母猪淘汰明显，二元母猪占比提升至92.4%，生产性能优化。
• 出栏情绪改善：周初仍有挺价惜售心理，但之后出栏情绪有所改善，猪源供应较为充足，出栏体重小幅增加。
• 猪价震荡调整：由于供需博弈，本周猪价呈现震荡调整趋势，全国出栏均价为15.46元/公斤，较上周下跌0.14元/公斤。
• 期货表现弱于现货：市场对远期消费恢复存在担忧，期货向现货靠拢，期现基差大幅收窄，后市盘面将跟随现货波动。
• 养殖利润仍为负值：自繁自养利润为-70.59元/头，外购仔猪利润为-127.25元/头，养殖仍处于亏损状态。
• 屠宰端压力加大：白条批发市场走货不佳，屠宰企业缩量挺价，开工率回落，毛利亏损扩大至-48.77元/头。
• 消费端表现平平：重点屠宰企业鲜销率为89.4%，冻品库存微增，消费恢复不及预期。

关键信息

一、市场表现

• 行情回顾：

  • 生猪主力合约周度跌幅6.49%，主力合约周五收报15925元/吨。
  • 现货价格维持震荡，广东、河南、四川、山东等地生猪价格分别为16.02元/公斤、15.62元/公斤、15.13元/公斤、15.94元/公斤。
  • 期现基差基本处于平水。

• 成本利润：

  • 豆粕均价为4242元/吨，玉米现货均价为2858元/吨，饲料成本下降。
  • 自繁自养利润为-70.59元/头，外购仔猪利润为-127.25元/头。
  • 猪粮比为5.43，养殖仍处于亏损状态。

二、供应端

• 生猪供应：

  • 2月份全国能繁母猪存栏量环比下降0.17%，部分散户母猪淘汰明显。
  • 二元母猪占比提升，母猪生产性能提高。
  • 仔猪价格小幅上涨，7Kg仔猪均价为587.14元/头，环比涨3.81元/头。

• 生猪出栏：

  • 出栏均重为122.97公斤，较上周增加。
  • 大猪基本出清，90公斤以下占比为1.1%，150公斤以上占比为1.85%。
  • 周后出栏情绪改善，市场供应充足，后续需关注养殖户出栏节奏和心态。

三、屠宰和消费端

• 中游生猪屠宰：

  • 白条批发市场以销定产，缩量保价，屠宰量减少，开工率回落。
  • 屠宰毛利亏损扩大至-48.77元/头，主要因成本高企及下游需求疲软。

• 下游猪肉消费：

  • 鲜销率回升至89.4%，但消费增长仍不明显。
  • 冻品库存增加0.16%，达到18.61%。
  • 猪肉-生猪周度比价维持稳定，消费恢复不及预期。

四、总结与策略

• 市场整体判断：

  • 消费增量迟迟未到，猪价维持区间震荡。
  • 上游挺价惜售与下游缩量保价形成博弈，期货表现弱于现货。
  • 市场对远期消费恢复存在不确定性，期现基差收窄，后市盘面将跟随现货波动。

• 策略建议：

  • 建议投资者保持观望态度。
  • 前期空单需注意止盈。

• 关注重点：

  • 出栏节奏及情绪。
  • 消费增量及恢复情况。

创元研究团队介绍

• 农产品组：

  • 陈仁涛：玉米、生猪研究员，苏州大学金融硕士，专注产业链基本面研究。
  • 廉超：经济学硕士，郑商所高级分析师，拥有多年期货市场研究和交易经验。
  • 张琳静：油脂研究员，专注产业链上下游分析。
  • 再依努尔·麦麦提艾力：棉花研究员，具有量化CTA研究经验。

• 其他研究团队：

  • 宏观金融组：张紫卿，专注金融大周期分析。
  • 有色金属组：田向东、李玉芬、陈昱允，分别研究铜、铝、锌。
  • 黑色金属组：陶锐、徐艺丹、杨依纯、韩涵，分别研究钢矿、铁合金、纯碱玻璃。
  • 能源化工组：高赵、常城、金芸立、白虎，分别研究聚烯烃、橡胶、原油、沥青苯乙烯。
  • 投资咨询团队：刘钇含、裘逸、戴俊生、杨阳，专注股指、量化策略、贵金属、化工板块研究。

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