> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜价总结报告 ## 核心内容概述 2026年5月16周，铜价呈现震荡运行态势。市场受到宏观扰动与供应偏紧的双重影响，多空因素交织，铜价在103,000元/吨至105,600元/吨区间波动。整体来看，铜价受到全球通胀高企、利率上行、美元走强以及秘鲁能源危机等多重因素的压制，但中东局势与全球铜矿供应扰动又为铜价提供一定支撑。 ## 主要观点 - **宏观因素**：美国通胀高企、经济韧性较强，叠加日债收益率上升，全球长端利率上行，压制市场风险偏好，美元走强抑制铜价上涨。 - **供应因素**：铜精矿供应偏紧，加工费持续下行，秘鲁能源危机加剧供应风险，国内十一港铜精矿库存增加，显示供应紧张格局仍在持续。 - **进口因素**：洋山铜溢价高位运行，现货进口盈亏转负，进口窗口关闭，保税区库存去化，上海保税库存降至3.29万吨。 - **废铜市场**：废铜市场供需弱平衡，价格高位震荡，南北价差明显，再生铜杆开工率维持低位。 - **铜材企业**：铜材企业开工受限，终端需求疲软，成品库存累库，加工费维持弱势。 - **消费情况**：终端消费整体疲软，高铜价抑制采购意愿，各领域需求低迷，仅部分行业维持刚需采购。 ## 关键信息 ### 价格与库存数据 - **现货价格**：SMM1#电解铜周均价在104315元/吨至108500元/吨之间波动。 - **升贴水**：SMM升贴水报价在-115元/吨至50元/吨之间，周中先低后高。 - **LME库存**：当周LME库存变动-0.53万吨至39.57万吨。 - **SHFE库存**：当周SHFE库存变化-0.07万吨至18.06万吨。 - **Comex库存**：当周Comex库存上涨0.61万吨至62.72万短吨。 - **保税区库存**：上海保税库存降至3.29万吨，广东小幅回升至0.44万吨。 ### 市场动态 - **铜精矿供应**：铜精矿供应偏紧，加工费持续下行，进口铜精矿指数跌至-102.84美元/干吨，周环比下滑9.20美元/干吨。 - **废铜市场**：废铜市场呈现高价格、高库存、弱需求格局，广东1#光亮铜线均价升至92060元/吨，精废价差扩大至3692元/吨。 - **铜材企业**：铜材企业开工修复不及预期，成品库存累库明显，精铜杆开工率升至63.51%，漆包线开机率73.67%，黄铜棒开工率52.34%。 - **终端消费**：终端消费疲软，高铜价抑制采购意愿，电力、家电、电子等行业以刚需为主，新能源需求未形成明显增量。 ## 策略建议 - **铜价策略**：谨慎偏多，预计铜价将在103,000元/吨至105,600元/吨区间震荡。 - **套利策略**：暂缓，因市场波动性较高，套利机会有限。 - **期权策略**：卖出看跌，利用铜价震荡格局进行对冲操作。 ## 风险提示 - **高铜价抑制需求**：铜价高位可能进一步压制终端采购意愿。 - **流动性踩踏风险**：市场流动性风险增加，可能引发价格剧烈波动。 ## 图表摘要 - **图1**：进口铜精矿指数周变动，显示指数值为4。 - **图2**：国内主流港口铜精矿库存合计，数据为4万吨。 - **图3**：平水铜升贴水，单位为元/吨，数据为-125元/吨。 - **图4**：精废价差，单位为元/吨，目前价差为3692元/吨。 - **图5**：LME铜库存，单位为万吨，当前库存为39.57万吨。 - **图6**：SHFE铜库存，单位为万吨，当前库存为18.06万吨。 - **图7**：Comex铜库存，单位为万吨，当前库存为62.72万短吨。 - **图8**：上海保税区库存，单位为万吨，当前库存为3.73万吨。 ## 本期分析研究员 - **陈思捷**：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047 - **封帆**：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579 - **师橙**：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806 ## 联系人 - **蔺一杭**：从业资格号 F03149704 - **客服热线**：400-628-0888 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **官方网址**：www.htfc.com ## 免责声明 本报告基于可靠且已公开的信息编制，但对其准确性与完整性不作任何保证。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，不同时期可能有所变化。投资者应自行关注更新信息，不承担因依赖本报告而产生的任何法律责任。 ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-628-0888 - **网址**：www.htfc.com ## 附件 - **公司logo**：华泰期货 - **研究院logo**：Huatai Futures Research Institute - **公司其他标识**：多个公司标识图片（未展示）