20260517-国信期货-全球原油供应偏紧_油价或震荡偏强运行_21页_1mb

全球原油供应偏紧与油价展望总结

核心内容

本报告分析了全球原油市场近期的供需状况及未来走势，重点聚焦于中国和美国的原油生产、进口、库存及加工情况，并结合OPEC的产量变化与地缘政治因素，对油价走势进行了展望。

主要观点

• 油价震荡偏强：基于全球原油供应偏紧的背景，预计油价短期内将维持震荡偏强运行。
• 供应紧张加剧：全球原油供应受到OPEC减产、美国对伊朗的制裁及霍尔木兹海峡航运受阻等多重因素影响，导致供应进一步收紧。
• 需求相对稳定：全球原油需求量保持稳定，但供应端的不确定性使得市场对油价的支撑力度增强。

关键信息

中国原油市场

1.1 中国INE原油期货价格走势

• 中国INE原油期货主力合约价格在2021-2026年间波动较大，2022年3月达到130.50，2023年2月回落至54.89，2026年3月有所回升。

1.2 中国原油月度产量

• 2026年3月，中国原油产量为1907万吨，同比增长0.2%。
• 2021-2026年期间，中国原油月度产量总体呈上升趋势，2025年3月达到1950万吨，2026年3月略有下降至1950万吨。

1.3 中国原油月度进口量

• 2026年4月，中国进口原油3847.1万吨，较3月减少1151.1万吨。
• 2021-2026年期间，中国原油进口量总体呈波动趋势，但整体保持高位。

1.4 中国炼厂开工率及原油加工量

• 2026年3月，中国原油加工量为6167万吨，同比下降2.2%。
• 中国原油加工量在2021-2026年间总体呈波动趋势，2023年3月达到6300万吨，2026年3月有所回落。

1.5 中国原油库存及地炼成品油库存

• 中国INE原油注册仓单库存持续波动，2026年5月15日库存为350万吨。
• 山东地炼汽油和柴油库存呈现季节性波动，2026年4月1日汽油库存为450万吨，柴油库存为850万吨。

美国原油市场

2.5 美国原油产量

• 截至2026年5月8日当周，美国原油日均产量为1371万桶，比前周增加13.7万桶，比去年同期增加32.3万桶。
• 美国原油产量在2021-2026年间总体保持增长趋势，但增速有所放缓。

2.6 美国原油钻机数

• 截至2026年5月8日当周，美国在线钻探油井数量为408座，比前一周增加1座。
• 钻机数在2023年5月至2026年5月期间逐步下降，表明勘探活动趋于稳定。

2.7 美国原油库存

• 截至2026年5月8日当周，美国原油库存总量为8.36971亿桶，比前一周下降1291万桶。
• 商业原油库存下降430.5万桶，汽油库存下降408.4万桶，馏分油库存增长19万桶。
• 库欣地区原油库存减少170.2万桶，战略储备下降860.5万桶。

OPEC原油市场

2.10 OPEC原油产量

• 2026年4月，OPEC原油产量为1898.3万桶/日，环比减少172.7万桶/日。
• 沙特、伊朗、伊拉克等主要成员国产量均有不同程度的下降，但委内瑞拉产量略有回升。

全球原油供需情况

3.1 全球原油供需

• 全球原油供应量与需求量在2020-2026年间总体呈增长趋势，但供应量增长速度略低于需求量。
• 2026年4月，全球原油供应量为9450万桶，需求量为10350万桶，显示需求略高于供应。

3.2 原油后市展望

• 受美伊对峙局势影响，霍尔木兹海峡航运几乎停滞，进一步加剧了全球原油供应紧张。
• 技术面上，国内油价预计短期维持震荡偏强走势，操作建议以震荡偏多思路对待。

结论

综合来看，全球原油市场供应偏紧，OPEC减产、美国库存下降及地缘政治风险共同推高油价。中国作为全球最大原油进口国，其进口量与库存变化对市场具有重要影响。预计短期内油价将震荡偏强，投资者应关注供需变化及地缘政治动向。

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