20260517-浙商期货-_铜和国际铜周报_铜矿加工费持续下滑_铜价高位震荡_7页_3mb

铜和国际铜周报 20260517 总结

核心内容

本周报分析了2026年5月17日铜产业链的市场动态，重点围绕铜矿市场、废铜市场、电解铜市场及下游市场展开，同时结合国际铜市场与期货市场数据，为不同参与角色提供了操作建议。

主要观点

• 铜价高位震荡：当前铜价处于高位，但市场等待做多机会，同时下方空间可能较大。
• 供应端紧张：海外铜矿供应持续紧缺，铜矿加工费跌至历史低位；国内冶炼企业仅靠硫酸等副产品维持生产。
• 需求分化：新兴领域如电网、新能源保持增长，但地产、家电等传统行业复苏乏力。
• 美联储降息预期降温：由于中东冲突导致油价飙升，高通胀背景下市场对降息预期减弱。

产业链操作建议

关键信息

一、铜矿市场

• 进口量：2026年3月中国铜矿石及精矿进口量为263.00万吨，同比增长9.86%。
• 加工费：进口铜精矿TC报-102.84美元/吨，周环比下降9.2美元/吨。
• 趋势：铜矿加工费持续下滑，反映出供应端紧张，冶炼企业利润承压。

二、废铜市场

• 进口量：2026年3月废铜进口量为22.76万吨，同比增长19.94%。
• 价格及价差：广东光亮铜线现货价格为91200元/吨，周环比上涨500元/吨；精废铜价差为4006元/吨，周环比上涨2516元/吨。
• 趋势：精废铜价差收窄，企业更倾向使用精炼铜；废铜进口需求增加，但精铜进口利润下降。

三、电解铜市场

• 现货价格：1#电解铜现货价格为105180元/吨，周环比上涨2540元/吨；升贴水由升水60元/吨转为贴水115元/吨。
• 进口利润：本周电解铜进口利润为-342元/吨，较上周下降385元/吨，进口盈利窗口关闭。
• 产量：4月中国电解铜产量为117.89万吨，环比下降2.72万吨，同比增加4.73%。
• 库存：中国电解铜社会库存为28.06万吨，环比下降1.07万吨；保税区库存为3.73万吨，环比下降0.25万吨。

四、国际铜市场

• 期货价格：国际铜连三月合约价格为93050元/吨，周环比上涨520元/吨。
• 价差：CU-BC价差为11680元/吨，周环比下降460元/吨。
• LME数据：LME铜库存全球为395725吨，环比下降3675吨；注销仓单占比为17.07%，较上周微幅上升。

五、下游市场

• 铜杆开工率：电解铜制杆开工率为63.51%，环比上升2.93%；再生铜制杆开工率为6.84%，环比上升0.08%。
• 加工费：华东电力铜杆加工费为380元/吨；华东漆包线铜杆加工费为500元/吨。
• 需求分化：电网、新能源等新兴领域需求增长，但地产、家电等传统领域复苏乏力。

关注数据

• 铜矿加工费及国内电解铜月度产量
• 铜初级加工品企业开工率
• 国内电力电网投资额、房地产开工及销售、家电、汽车产销等下游消费数据

市场分析趋势

• 供应端：海外铜矿供应紧张，非洲地区硫磺短缺可能进一步影响产量；国内冶炼企业依赖副产品收益。
• 需求端：新兴领域表现较好，但传统行业复苏缓慢，对铜价形成压制。
• 价格波动：铜价高位震荡，市场观望情绪浓厚，下方空间可能较大。

总结

整体来看，铜产业链处于供应紧张、需求分化的格局，铜价高位震荡，市场等待明确的做多机会。冶炼企业及贸易商需关注铜矿加工费与铜价波动，合理进行库存管理与套保操作。下游加工企业则需根据库存情况及需求变化，灵活调整采购与加工策略。