20220120-华泰期货-宏观资产负债表_2021年中央企业效益增长创历史最好水平_8页_986kb

2021年中央企业效益增长总结

核心内容

2021年，中央企业效益增长创下历史最好水平，显示了中国经济在复杂环境下的强劲复苏和持续增长能力。全年营业收入达到36.3万亿元，同比增长19.5%，两年平均增长8.2%。利润总额和净利润分别达到2.4万亿元和1.8万亿元，同比增长30.3%和29.8%，两年平均增速分别为14.5%和15.3%。营业收入利润率提升至6.8%，同比提高0.6个百分点。

主要观点

• 经济效益显著：中央企业在2021年的表现优于往年，经济效益指标均实现大幅增长，显示出强大的经营能力和市场竞争力。
• 流动性管理：央行通过逆回购操作维持银行体系流动性合理充裕，1月19日净投放900亿元，货币市场利率多数小幅上涨，银行间流动性整体平稳。
• 市场反应积极：国债期货和现券市场反应积极，主要利率债收益率多数下行，反映市场对经济前景的乐观预期。
• 居民市场活跃：1月19日，30城大中城市商品房成交面积和套数显著增长，一线城市增长26%，三线城市增长41%，显示居民购房需求强劲。

关键信息

央行操作

• 1月19日开展1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.1%。
• 100亿元逆回购到期，当日净投放900亿元。
• 货币市场利率多数小幅上涨，银行间市场流动性整体平稳。

财政市场

• 10年期国债期货主力合约收盘上涨0.22%，报收101.245元。
• 5年期国债期货上涨0.14%，2年期国债期货上涨0.05%。
• 银行间现券夜盘累计151只债券成交，主要利率债收益率多数下行，10年期国开活跃券收益率上行0.05bp，10年期国债活跃券收益率下行3.15bp。

企业端

• 信用债收益率持续下行，高估值成交债券4只，低估值成交债券15只。
• 2021年中央企业效益增长显著，营业收入和利润总额均实现高增长。

居民端

• 1月19日，30城大中城市商品房成交面积和套数增长显著，一线城市增长26%，三线城市增长41%。

价量变化分析

图1：国家、银行、非银、企业、居民五大部门价量Z值及其变动

• 央行：逆回购价格和数量变动显示流动性边际收紧。
• 银行间：SHIBOR利率多数上涨，同业存单利率多数下行。
• 非银金融机构：票据价格和数量多数上涨，R-DR收益率多数下行。
• 企业端：企业信用利差多数下行，上游端价格略有上升，下游端价格略有上升。
• 居民端：商品房成交面积和套数增长，显示居民消费意愿增强。

近期关注点

• 货币政策宽松持续性：一季度货币政策宽松的持续性成为市场关注的重点，可能对经济复苏和市场流动性产生重要影响。

投资咨询业务资格

• 报告由华泰期货研究院发布，研究员徐闻宇和吴嘉颖具备相应的投资咨询业务资格。
• 徐闻宇：从业资格号F0299877，投资咨询号Z0011454。
• 吴嘉颖：从业资格号F3064604，投资咨询号Z0017091。

数据来源与注释

• 数据来源：Wind 华泰期货研究院。
• Z值计算样本包括逆回购价格和数量、SHIBOR利率、同业存单利率、产业信用利差、上游和下游端价格等。
• 上游端价格由铝价、铜价、铁矿价和矿价综合指数联合编制而成。
• 下游端价格由农产品蔬菜价格、猪肉价格、水果价格和其他鱼类肉类价格联合编制而成。

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