20240124-国联证券-福瑞达-600223.SH-全年利润符合预期_看好品牌势能持续释放_3页

福瑞达（600223）公司报告摘要

业绩预告

公司预计2023年实现归母净利润26亿至29亿元，同比增长472%至538%，扣非净利润116亿至146亿元，同比增长98%至150%。增长主要由于完成重大资产出售暨关联交易，实现股权转让收益，且地产业务剥离后对公司损益影响大幅减少。同时，公司战略转型聚焦医药化工板块和化妆品业务，后者渠道和营销优化推动业绩加速。

业务转型与战略调整

报告一季度化妆品业务表现突出，通过产品端、渠道端和营销端多维度举措，推动营收加速和毛利优化。第三和第四季度品牌势能持续向上。董事会聘任新管理层，包括贾庆文先生为总经理等高管，组织架构调整为三大事业部和物业管理板块，预计提升运营效率，减少对地产板块的依赖。

财务预测

基于公司报表，预测2023年至2025年收入分别为4025亿元、5001亿元和6070亿元，对应增长率分别为-689%、243%和214%。归母净利润预计分别为281亿元、353亿元和439亿元，增速分别为5180%、256%和245%。每股收益从0.28元增至0.43元/股。财务比率显示，毛利率和净利率逐步提升。

估值与评级

公司估值基于可比公司分析，给予2024年30倍市盈率，目标价104元人民币，维持“买入”评级。风险包括行业竞争加剧、新品牌或产品不及预期、流量成本上升以及地产剥离进度不达预期。当前股价8.08元，相对沪深300表现或有提升空间。