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苯乙烯市场分析总结（2024年3月24日）

核心内容概述

本报告分析了2024年3月24日苯乙烯市场的运行情况，指出短期市场回调，但中期市场格局仍偏紧。重点从上游纯苯、中游苯乙烯以及下游ABS、PS、EPS三个环节展开，分析产量、库存、价格与利润的变化趋势，并展望二季度市场走势。

上游：纯苯

1.1 产量与开工

• 纯苯产量维持稳定，但受调油需求下降影响，实际需求有所下滑。
• 开工率保持在较高水平，但因调油需求受限，纯苯整体需求受压。

1.2 库存

• 港口库存处于中性偏紧状态，历史库存参考显示当前库存水平略高于往年同期。
• 市场对纯苯的缺货预期仍存在，但随着二季度资金贷款好转，市场有望逐步缓解。

1.3 价格与利润

• 外盘价格维持高位，内盘价格亦受支撑。
• 纯苯整体处于紧平衡状态，利润水平受调油需求和海外市场支撑。

中游：苯乙烯

2.1 产量与检修

• 苯乙烯开工率维持在较高水平，但部分工厂因检修导致产量波动。
• 二季度预计3S（苯乙烯下游）提货将好转，带动开工率提升。

2.2 库存

• 国内苯乙烯工厂库存处于中性偏紧状态，华东和华南地区库存均显示一定压力。
• 仓单数量有所增加，反映市场对苯乙烯的预期偏强。

2.3 价格与利润

• 苯乙烯价格短期回调，但利润修复明显。
• 基差和套利价差显示市场存在一定的支撑，一体化利润和非一体化利润均有修复迹象。
• 市场对苯乙烯的中期走势仍偏乐观，关注5月后实际缺货行情的兑现。

下游：ABS、PS、EPS

3.1 产量

• ABS、PS、EPS开工率整体维持稳定，但受原料成本和市场需求影响，部分产品产量有所波动。
• 三大下游整体开工率趋势显示市场仍有一定韧性。

3.2 库存

• ABS、PS、EPS成品库存均处于中性偏紧状态，反映下游需求疲软。
• 库存趋势显示市场仍需时间消化库存压力。

3.3 利润

• ABS和EPS利润有所修复，PS利润仍偏弱。
• 二季度随着家电排产的提升，硬胶工厂去库预期增强，有望带动下游利润改善。

主要观点与关键信息

• 短期回调，中期偏紧：苯乙烯市场短期因负反馈回调，但中期仍受纯苯缺货预期支撑。
• 调油需求下降：国内调油需求受价差和政策影响，外溢至其他调油料，导致纯苯需求下降。
• 纯苯市场：剔除调油需求后，纯苯仍维持紧平衡，海外调油启动支撑其高估值。
• 苯乙烯市场：价格短期回调，但利润修复，开工率维持高位，预计4月后提货好转。
• 下游表现：ABS、PS、EPS库存偏紧，利润修复不一，整体需求仍有改善空间。
• 关注5月行情：5月是关键时间点，若新增商谈兑现缺货行情，将推动苯乙烯价格上行。

结论

苯乙烯市场在短期受到负反馈影响，价格有所回调，但中期仍偏紧。纯苯作为核心原料，其需求受调油影响，但海外市场的支撑使纯苯维持高位。苯乙烯利润修复，开工率稳定，预计二季度市场需求将逐步改善。下游ABS、PS、EPS库存偏紧，利润修复不一，整体市场仍有上涨潜力。投资者应关注5月后实际缺货行情的兑现情况，以及资金贷款好转对下游需求的传导效果。