20220509-中财期货-甲醇投资策略周报_受原油带动_甲醇低位反弹_7页_1mb

甲醇市场周报总结（2022年5月9日）

一、核心观点与策略推荐

短期与中期走势

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡

操作建议

• 操作建议：观望

核心逻辑

1. 原油带动：上周甲醇低位反弹，主要得益于原油价格的加速反弹，带动化工板块整体上涨。
2. 装置投产利好：天津渤化MTO装置计划于5月底投产，预计将对甲醇需求形成明显提振。
3. 供应变化：5月份国内部分装置将恢复生产，供应小幅回升；但国外部分装置检修，进口量预计下降。
4. 需求影响：5-6月烯烃装置将进入集中检修期，开工率下降，但疫情好转后传统需求有望回升，同时天津渤化投产将提升需求。
5. 供需平衡：整体供需矛盾不大，预计甲醇市场将维持震荡走势。

二、动力煤市场分析

市场表现

• 国内动力煤市场：整体交投活跃度一般，部分煤矿因煤管票短缺产量下降。
• 鄂尔多斯地区：临近月底，煤矿产量略有下滑，坑口价格弱稳。
• 榆林地区：拉煤车减少，出货速度下降，部分煤矿下调坑口价格以刺激销售。

利润情况

• 煤制甲醇利润：内蒙古地区煤制甲醇理论盈利为-107元/吨，亏损有所修复。
• MTO利润：甲醇与PP价格上涨，MTO期货利润为493元/吨。

三、甲醇价格与价差走势

各地区价格变化

• 江苏太仓：上涨2.58%
• 内蒙古：上涨4.26%
• 山东：上涨1.49%

价差变化

• 江苏-内蒙古：价差缩小至335元/吨
• 江苏-山东：价差扩大至55元/吨
• CFR中国：上涨至347.5美元/吨
• CFR东南亚：上涨至422.5美元/吨
• FOB美国：下跌至340美元/吨
• CFR中国- CFR东南亚：价差缩小至75美元/吨
• CFR中国- FOB美国：价差扩大至131.77美元/吨
• CFR中国- FOB鹿特丹：价差扩大至81.48欧元/吨

四、供应与库存情况

装置开工率

• 国内整体开工负荷：71.45%，环比上涨2.02个百分点，同比下滑4.62个百分点。
• 西北地区开工负荷：83.59%，环比上涨2.20个百分点，同比下滑1.42个百分点。
• 非一体化装置开工率：60.69%，环比上涨2.71个百分点。

库存情况

• 沿海地区库存：89万吨，环比上涨8.06%，同比上涨10.63%。
• 进口船货到港：预估5月6日至5月22日到港量在43.1万-44万吨。
• 库存增加原因：江苏库存上涨主要因节假日影响提货量减少及进口船货陆续入库；浙江下游工厂库存持续累积。

五、下游需求分析

下游结构占比

• MTO/MTP：58%
• 甲醇燃料：17%
• MTBE和醋酸：各占6%
• 甲醛：5%
• 二甲醚：4%
• DMF：1%
• 其他：3%

下游开工率

• 加权开工率：75.49%，环比下降0.22个百分点。
• MTO/MTP开工率：85.77%，环比下降0.36个百分点。
• 其他下游：整体开工率变化不大，甲醛、二甲醚等小幅上升。

六、风险提示

1. 原油和煤炭价格大涨：可能对甲醇成本端形成压力。
2. 国内外甲醇装置意外停车：可能影响供应，推高价格。
3. 国内春检超预期增加：可能进一步影响产量，加剧供需紧张。

七、重点关注指标

• 进口量：5月份进口量预计下降。
• 库存：沿海库存持续增加，需关注去库存节奏。
• 新产能投产情况：天津渤化MTO装置投产将对需求形成支撑。
• 原油和动力煤价格：作为成本端关键因素，需密切关注。

八、公司信息

中财期货有限公司

• 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
• 总机：021-68866666
• 传真：021-68865555
• 全国客服：4008880958
• 网站：http://www.zcqh.com

各分公司及营业部联系方式

• 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼，电话：0571-56080568
• 江苏分公司：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室，电话：025-58836800
• 中原分公司：河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室，电话：0371-60979630
• 成都分公司：成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室，电话：028-62132733
• 上海陆家嘴环路营业部：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室，电话：021-68866819
• 上海襄阳南路营业部：上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室，电话：021-68866659
• 北京海淀营业部：北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室，电话：010-63942832
• 深圳营业部：深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209，电话：0755-82881599
• 天津营业部：天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼，电话：022-58228153
• 重庆营业部：重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元，电话：023-67634197
• 沈阳营业部：沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室，电话：024-31872007
• 武汉营业部：武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层，电话：027-85666911
• 西安营业部：西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307，电话：029-87938499
• 杭州营业部：杭州市体育场路458号2楼206、208室，电话：0571-56080563
• 扬州营业部：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场，电话：0514-87866997
• 济南营业部：山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室，电话：0531-83196200
• 无锡营业部：江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808，电话：0510-81665833
• 郑州营业部：河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室，电话：0371-65611075
• 山西分公司：山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室，电话：0351-7091383
• 长沙营业部：湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室，电话：0731-82787001
• 南昌营业部：江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室，电话：0791-88457727
• 合肥营业部：合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室，电话：0551-62651811
• 唐山营业部：唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室，电话：0315-2210860
• 日照营业部：山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼，电话：0633-2297817
• 赤峰营业部：内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010，电话：0476-5951109
• 厦门营业部：福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元，电话：0592-5630235
• 常州营业部：常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室，电话：0519-85515185
• 南通营业部：江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室，电话：0513-81183555
• 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1，电话：0574-63032202

九、免责声明

本报告的信息均来源于公开资料，中财期货有限公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。