20140112-宏源证券-建筑工程行业_周报_18页_719kb

建筑工程行业周报（2014.01.12）总结

核心内容概述

本报告分析了2014年1月12日建筑工程行业的投资逻辑与重点推荐公司，涵盖新股、基建、建筑智能节能、园林、装饰、工程咨询及煤化工等多个细分领域。同时，报告还总结了一周内的财经热点、行业要闻、公司重点新闻及市场行情回顾。

主要观点及重点推荐公司

新股推荐

• 岭南园林：建议询价区间22.9-28.6元，对应2013年PE 20-25倍。公司产业链完整，市政和地产景观发展均衡，园林行业未来5年增速保持15%以上，预计2015年行业产值达4819亿元。资金、品牌与规模驱动公司稳健成长。
• 东易日盛：建议询价区间18.04-21.32元，对应2013年PE 22-26倍。公司设立三大品牌，已为超过10万个家庭提供服务，家装行业2015年总产值预计达1.43万亿元。多层次战略推动公司持续成长。

基建推荐

• 围海股份：重点推荐。行业高估值可持续，围垦可直接产生效益，政府支付序列中排名靠前。预测2013-2015年EPS分别为0.36/0.49/0.86元（CAGR 45%），当前股价对应13-15年PE为34/21/15倍。目标价15元，对应14年30倍PE，建议买入。

建筑智能节能推荐

• 延华智能：重点推荐。与遵义市政府签订战略协议，复制智城模式。预计“三年再造延华”目标将实现。2013-2015年EPS分别为0.24/0.35/0.48元，调高目标价至16.00元，对应14年45倍PE，维持“买入”评级。

园林推荐

• 普邦园林：重点推荐。公司战略为标准化、专业化、信息化，夯实长期增长基础。地产销售与政策是行业增长核心变量，预计2015年行业产值达4819亿元。预测2013-2015年EPS分别为0.56/0.77/1.04元，未来3年复合增速为34.4%，给予14年30倍PE，目标价23.1元，维持“买入”评级。

装饰推荐

• 亚厦股份：重点推荐。装饰行业未来5年产值保持12-15%增速，行业格局有利于龙头企业提升市占率。预测2013-2015年EPS分别为1.40/1.84/2.38元，业绩中枢有望维持在40%高位，建议买入。
• 金螳螂：建议买入，目标价35.7元。
• 广田股份：建议买入，目标价26.4元。
• 洪涛股份：建议买入，目标价12.2元。

工程咨询推荐

• 中国海诚：重点推荐。受益于城镇化与消费升级，传统领域轻工行业固投达12.2万亿元，工程咨询承包业务占比约20%，预测2013-2015年EPS分别为0.76/0.95/1.20元，CAGR达26.7%，给予14年20倍PE，目标价19.00元，首次覆盖给予“买入”评级。

煤化工

• 煤化工行业未来将受到政策与订单双重驱动，主流工程公司及环保公司将受益，预期迎来50%以上行情。重点关注春节前后煤制气招标进展。

关键信息

行业趋势

• 家装行业未来5年CAGR为8.54%，2015年总产值预计达1.43万亿元。
• 园林行业未来5年CAGR保持15%以上，2015年行业产值预计达4819亿元。
• 装饰行业未来5年产值保持12-15%增速，占建筑业总产值比重提升。
• 煤化工行业受益于政策支持和订单增长，未来将有显著表现。

公司动态

• 围海股份：非公开发行获得证监会核准，预计2014年新签合同超40亿元。
• 延华智能：与遵义市政府签署战略合作协议，参与智慧城市建设。
• 东华科技：13年新签订单预计80亿元，14年跟踪项目较多，有信心实现高增长。
• 中国水电：公司名称变更为“中国电建”，股票简称调整。

市场表现

• 上周建筑工程板块全周下跌6.78%。
• 涨幅前五：海油工程（9.56%）、中海油服（6.66%）、汉鼎股份（3.33%）、尚荣医疗（1.06%）、达实智能（0.69%）。
• 跌幅前五：中工国际（-12.90%）、广田股份（-12.50%）、瑞和股份（-12.39%）、中铁二局（-12.28%）、江河创建（-12.22%）。

行业要闻

1. 中国建筑中标武汉天河机场三期扩建工程项目，中标额逾28亿元。
2. 铁路投资：2014年国家铁路投资达6300亿元，以中西部地区为重点。
3. 江苏保障房建设：2014年新开工23万套，推动绿色建筑行动。
4. 重大水利工程建设提速：加强水安全，推进引调水及河湖水系连通工程。
5. 国内最大跨度铁路简支钢桁梁：新黄河特大桥完成落梁，标志工程突破。

财经热点

1. 证监会将严惩上市公司失信行为，改善承诺履行情况。
2. 国资委完善长效激励机制，出台《中央企业价值管理指导意见》。
3. 证监会加快推动长期资金入市，创业板改革方案即将出台。
4. 保监会允许险资投资创业板，为A股市场注入活力。
5. CPI回落至2.5%，PPI同比下降1.4%，反映经济温和复苏。

估值与盈利预测

投资建议

• 买入：围海股份、延华智能、亚厦股份、普邦园林、中国海诚。
• 增持：岭南园林、东易日盛。
• 中性：其他未特别提及的公司。

评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：增持、中性、减持。
• 以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数涨跌幅为基准，对比沪深300指数。

免责条款

• 本报告依据公开资料，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者依据本报告进行投资所造成的后果，本公司不承担责任。

分析师信息

• 鲍荣富：宏源证券研究所建筑工程行业研究员，复旦大学经济学硕士，五年房地产开发经验。
• 傅盈：宏源证券研究所建筑工程行业研究员，工科硕士，四年建筑企业及行业监管经验。
• 姜天骄：分析师联系方式：jiangtianjiao@hysec.com。